上半年基本面穩健，預示年底政策將溫和實施

【經理人評論】群益中國新機會基金經理人8月評論

 

• 經濟局勢：
  
  1. 海外：7月FOMC會議與預期一致，維持基準利率在4.25~4.5%，不過官員在通膨與勞動市場降溫上意見分歧，讓政策更添不確定性。此外7月非農不僅少於預期僅新增7.3萬人，5、6月數據更共同大幅下修，失業率則升至4.2%符合預期，就業市場呈現明顯放緩，市場對9月降息預期進一步升溫。
   

  2. 中國：7月官方PMI製造業指數為49.3，表示市場消費意願不足且廠商缺乏議價能力，只能降價獲取份額。上半年基本面穩健，預示年底政策將溫和實施，有助於景氣回穩並支撐市場信心，若通縮不惡化，企業ROE將持續改善，推動評價的提升。
   

• 政策及投資機會
  
  中國政策：中央將在10月召開四中全會，針對十五五規劃未來五年的經濟目標設定、重大工程安排、改革任務規劃，其中是否會設定5年的GDP定量目標以及延續三中全會的反內卷、財稅體制改革，將是市場持續關注的焦點。
   

• 投資機會：
  
  AI：美國四大CSP廠商持續上修今年資本支出，隨模型處理的任務越加複雜，Token用量及算力需求呈現倍數成長，看好相關概念股未來投資機會。
  
  創新藥：中國進入研發階段的新藥（涵蓋癌症、減肥等）激增，遠超歐盟並直追美國。監管機構加速授予中國創新藥「優先審評」、「突破性療法認定」、「快速通道資格」，看好相關類股未來投資機會。
   

• 7月底基金配置：
  
  A股70.59%、港股11.55%、美股(含ADR) 9.84 %；
  
  前五大產業為科技34.76%、耐久財消費14.79%、金融12.47%、資本設備10.64%、醫藥8.61%

   

• 8月預計調整
  
  區域配置：伺機加碼A股、減碼港股
  
  產業配置：伺機加碼AI、生物科技及工業類股

   

• 未來操作策略
  
  若中國對反內捲與財稅改革政策支撐訊號逐步明朗，以及美國勞動市場釋出降溫跡象，進一步強化再啟動降息的市場預期，則有望延續對風險資產的有利環境。基金配置上將以「中國＋創新」為主軸，聚焦AI算力、具顛覆性技術平台和強大研發管線的生物科技類股，以取得長期的超額回報。
  
  警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  
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