【全球關鍵生技】營運動能改善，推升整體醫療保健指數緩步走高

營運動能改善，推升整體醫療保健指數緩步走高

【經理人評論】群益全球關鍵生技基金8月經理人評論

 

• 美國醫療產業7月市場回顧：
  
  川普宣布對進口藥品分階段課徵最高250%關稅，同時要求主要藥廠在60天內實質調降對美藥價，雖然政策強硬，但反而減少了政策不確定性；製藥方面FDA審批態度趨於積極，今年以來核准藥物數量增加，有助新藥更快上市並回收研發成本；醫材方面則受惠於診療量上升與醫院資本支出強勁，營運動能改善，推升7月整體醫療保健指數緩步走高。
   

• 未來觀察重點：
  
  指數目前位於22年以來低點，自2022年底以來，其表現落後S&P 500指數42%，已接近2000年網路泡沫前的水準，具備反彈潛力；市場預期美國年底前有機會降息3碼，將進一步降低生技公司的融資成本、提升估值，對生技族群特別有利。整體而言，醫療類股的悲觀情緒正逐步緩解，在政策明朗與資金環境寬鬆的情況下，生技產業有望率先受益，未來反彈可期。
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• 投資機會：
  
  (1) 禮來 (LLY)：
  
  儘管口服GLP-1減肥藥臨床結果不如預期，導致其股價重挫，但受惠於減重與糖尿病藥物銷售強勁，禮來第二季營收、毛利率與EPS皆明顯優於預期，並上調2025年營收與EPS指引，顯示其減肥藥領導地位依然穩固。
   
  (2) Insmed (INSM)、Alnylam (ALNY)：
  
  Insmed的非囊性纖維化支氣管擴張症藥物於8月12日獲FDA核准，旗下藥品組合潛在高峰銷售值逾60億美元，具中長期轉型大型生技公司潛力；Alnylam第二季罕見遺傳疾病藥物銷售優於預期，帶動營收、獲利雙雙優於預期，並上調全年營收展望。 
   

• 7月底基金配置：
  
  美國91.2%、愛爾蘭2.5%、中國1.7%、丹麥1.3%、台灣0.6%、瑞士0.3%；
  
  前五大產業為醫藥65.8%、科技13.9%、資本設備10.1%、ETF 4.3%、耐久財消費1.9%
   
   

• 基金操作策略：
  
  (1) 持股約97%，聚焦於美國市場，對減肥藥、生技新藥、外科醫材及機器人手術持正面看法，理由是其增長潛力高且較不受政策影響，表現有望相對穩定，將伺機增加持股；
  
  (2) 對生命科學與傳統製藥族群持謹慎態度，前者主因中國需求不佳，後者面臨較大的市場波動與受政治議題影響程度較大，震盪盤整可能性偏高，將低配。
   

• 投資優勢
   

1. 利多題材不斷：企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，皆利於醫療生技類股後市表現。
2. 產業長線看好：相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量源源不絕，未來數年產業成長性可望居產業之冠。
3. 多元配置有利：群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略，也掌握醫療生技產業投資關鍵，力求穩中求勝的操作基調。
   
   警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
   
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