四大正向訊號 日本經濟走向正循環

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人9月評論

 

• 四大正向訊號顯示日本經濟走向正循環
  
  自民黨總裁與首相選舉對市場影響有限，日本上議院選舉結果出爐，市場持續討論首相石破茂的去向，日本自民黨總裁與首相選舉可能於2025年9月幹部屆滿時進行改選。根據民意調查，目前高市早苗在黨內支持率較高，雖其對貨幣政策看法較為寬鬆曾引發市場擔憂，而寬鬆政策對於股市則是短多、長期趨於中性。

  
  正向訊號(1) /隨著6-7月夏季獎金的持續發放，及通膨降低有助於實質薪資率轉正。

  
  正向訊號(2) /2025年7月通膨降至3.1%，雖略高於市場預期，但稻米價格緩降顯示其對通膨的影響降低，且預期隨稻米儲備釋放及電價補貼，核心通膨可望降低。

  
  正向訊號(3) /貨幣政策方面，市場預估日本央行有望持續升息，時間點可能落在今年10月或者2026年1月。

  
  正向訊號(4) /日本股市改由內需推動企業獲利。

  
  薪資調漲已開始帶動內需，且日本股市可能正從過去依賴日圓貶值創造獲利，轉變為由內需推動企業獲利成長的階段。整體市場獲利約達成全年財測的26.7%。值得注意的是，未來匯兌收益可能高於預期，提供企業獲利上修的機會

   

• 經理人看法
  
  日本市場偏多：去年日幣大幅升值後，日股估值持續被調降；然而自6月起不確定性逐漸降低，估值已有所抬升，且即便股市上漲，估值仍處於合理水準。
  
  資金持續回流：內資方面重點為NISA帳戶數量持續成長，企業回購股票也持續保持兩位數成長。外資自2025年4月開始流入日本市場，尤其在對等關稅趨緩後，歐系外資已開始回流

   

• 基金操作策略

  
  國家配置：加碼日本市場，部分配置於台灣、中國。

  
  產業配置：內需產業與AI並重，現階段看好產業包括受惠於經濟正向循環的不動產、電力，以及AI相關的機械、電器。

   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
   

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