【印美戰略/印度中小】印度已進入消費旺季，股市迎來六大利多

印度已進入消費旺季，股市迎來六大利多

【經理人評論】群益印美戰略多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)/印度中小基金10月經理人評論
 

• 印度股市回顧：
  
  過去一個月印度股市震盪走升，產業方面僅汽車與能源股回落，分別受到漲多獲利了解賣壓與油價下跌影響，其餘大致呈現類股齊揚的格局。其中金融股領漲大盤，理由是印度國有銀行進行大規模的呆帳準備提列，備抵呆帳覆蓋率高，使總不良資產比率下滑，同時釋放被壞帳占用的資本，使國有銀行得以利用這些資本進行更多有盈利的放貸，特別是高回報的零售、農貸與中小微企業貸款，令金融股一枝獨秀。

   

• 印度股市六大利多：
  
  展望後市，現階段已進入印度消費旺季，群益投信認為印度股市將迎來六大利多分述如下：

  
  (1) 基本面：自9/22 GST減稅政策開始實施後，民間消費明顯升溫，以九夜節(Navratri，9/22~10/3)為例，該節慶銷售額創歷史新高，且排燈節首日零售額也較去年同期大幅成長約25%，預計將對企業獲利產生正面貢獻。此外，受惠於寬鬆環境與政策刺激，10月初央行利率會後上修2026財年GDP成長率預估值，顯示印度景氣正處回溫軌道上。
  
  (2) 政策面：首先就貨幣政策方面，印度央行行長表明，通膨展望趨於溫和，同時政策目標仍是支持成長，因此市場普遍預期12月將進一步降息。與此同時，印度央行推出22項金融改革方案，內容為強化金融體系監管制度、放寬資本市場融資限制與銀行貸放限制，明確展現促進成長的政策意圖，利多料將逐步反映在股市。
  
  (3) 資金面：受制於印度缺乏AI題材與關稅不利消息衝擊，今年來外資賣超印度股市，根據摩根士丹利調查統計，現階段全球經理人極度低配印度股市，加上10月初印度指數期貨多空比0.06創2012年以來低位，籌碼稀釋的情況下一旦有任何利多都將促使外資回補，最近兩週美對印關稅消息清淡下便已出現外資買超的跡象。
  
  (4) 情緒面：近日印度已有多家媒體報導，美印雙方正在協議，可能將目前50%懲罰性關稅降至約15%~16%，若果成真，將有利於印度股市走升。
  
  (5) 技術面：9月下旬印度Nifty指數週線呈現杯柄型態，同時指數也站上50日均線，經歷一個月後的現在，指數開始向上突破，有利於大盤續往上攻。
  
  (6) 匯率面：印度央行行長10/1表示，正密切關注盧比匯價走勢，並將在必要時採取適當措施。相較過去只提及會注意減少波動，此次無疑是釋出適時干預的訊號，且自其發言後，美元兌盧比匯價在89附近有明顯干預跡象，顯見後續印度盧比相對有撐。

   

• 利多支持令印度股市再度接近新高：
  
  總結上述，在六大利多支持下，10月起印度股市逐漸接近歷史高點，在外資回補驅動下大型股率先表態上漲，未來隨著市場信心回升，預期中小型股也將連隨上揚。

   

• 美國債市：
  
  由於近期金融市場波動加劇，加上市場對美國景氣放緩擔憂升溫，因此除了息收較高的非投資等級債之外，也看好投資等級債的配置價值。

   

• 群益印美戰略多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)操作策略：
  
  股債比重調整至約7：3。其中股市方面看好金融、地產、可選消費、工業、國防與醫療保健股；債券配置以ETF為主並分散佈局，減少非投等債比重，未來將加碼投資等級債與公債。

   

• 群益印度中小基金操作策略：
  
  近期受外資回補驅動，印度大型股表現較佳，不過隨著市場信心回升，有望進一步激勵中小型股走勢。10月份增持金融與地產股，並看好可選消費、工業、國防及醫療保健族群，期望達到更好的投資效益。

 

• 延伸閱讀：
  群益印美戰略多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
  群益印度中小基金