【優先順位】風險情緒改善，非投等債後市看好

美政府關門落幕，降息重回主旋律：

美國政府於11月中結束關門狀態，債市重新聚焦貨幣政策面。由於關門期間部分經濟數據延後公布，市場對聯準會政策判斷一度受限，此情況亦反映於 12 月 FOMC 會議結果中。儘管聯準會如期降息 1 碼，官員對未來政策路徑仍存分歧，使明年利率走向的不確定性仍存。

第三季財報表現穩，非投等債有撐：

回顧第三季企業財報，非投等債發債企業整體獲利仍維持成長趨勢，顯示基本面具備一定韌性。在目前利率水準仍具彈性的環境下，企業把握有利條件，透過再融資活動延後債務到期壓力，有助於強化現金流管理，低違約率態勢可望延續。

全球債市回顧：

11月份非投等債雖面臨波動，優先順位非投資等級債券指數仍小幅收高。月初市場受限於經濟數據缺乏及政經不確定性影響，投資人風險偏好一度修正；惟隨不確定性逐漸消散、12月降息基調明朗，整體債市重拾動能以上漲作收。

政策利多將至，企業信用展望穩定：

展望明年，偏寬鬆的貨幣和財政政策環境，以及大而美法案提供的稅收抵免等政策支持，皆預期能夠減緩發債企業債務壓力，在基本面、技術面保持穩定的情況下，非投資等級債仍具備良好的收益吸引力。

基金操作策略：

基金操作上採取靈活配置策略，隨著利差有所收窄，將逐步減持風險補償已達標的部位，同時把握目前有利發行環境下具有吸引力的新發行機會，以提升投資組合整體報酬潛力，整體持債比重維持於90%~95%。

群益全球優先順位非投資等級債券投資優勢