市場對於2026年的企業獲利預估持續上修

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人1月評論

 

• 2025年下半年市場回顧：

  
  回顧2025下半年，9-10月日本股市主要由AI驅動，11月持續反映高市財政刺激政策；12月日本股市逢新年假期，交易相對清淡，東證與日經指數均穩健上漲2.1%。

   

• 2026年日本股市五大觀察重點：

  
  通膨面：
  2025年11月通膨率維持在3%。12月起受惠新任首相的政策，包含免除汽油稅、電力補貼及學費減免等，2026年第一季通膨預估有望降至2%。
  
  薪資面：
  2025年10月名目薪資加速成長至2.6%，反映最低薪資調整6%。雖實質薪資仍為負值，但衰退幅度逐步收窄。展望未來如通膨降低，預計2026年第一季實質薪資有望轉正。
  
  利率面：
  日本央行於去年12月升息1碼至0.75%，利率創30年新高，市場預期下一次升息時間約莫落在2026年7月，且在官方喊話下日圓匯率表現持穩。
  
  獲利面：
  市場對於2026年的企業獲利預估持續上修，預計成長14%，獲利成長主要由內需復甦與AI產業推動。此外，銀行業的利息收入受惠於利率調升，及企業併購借款需求，獲利明顯好轉。匯率持穩也有利於原物料、營建及科技產業表現。
  
  政策面：
  新任首相政策逐步落地，有望帶動經濟正面循環。
  
  日前，高市內閣推動減稅方案並公佈「17項戰略產業」，預計於2026年2-5月陸續公布細節，涵蓋未來科技、數位主權與國家安全等議題。另外，在公司治理改革方面，企業帳上現金佔比從25%降至21%，除了減少交叉持股，資金則轉向股利發放、再投資與併購。
   

• 經理人最新看法

  
  日股在2026年仍具備上漲空間。隨著新任首相政策逐步落地，日本企業公司治理持續優化，包括降低交叉持股比例、提高現金股利發放及加大庫藏股回購力道。若未來企業獲利品質改善，日股估值可望迎來重新評價。

   

• 基金操作策略

  
  國家與產業調整：加碼日本的內需消費與高市政策受惠股，非日本地區以AI為主要布局方向。
  
  產業配置：近期基金適度獲利了結AI產業，並加碼科技、金融等內需產業與政策受惠股。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。

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