AI泡沫風險相對可控 供應鏈具中長期投資價值

【經理人評論】群益智慧聯網電動車基金經理人1月評論

 

• 重要議題1：美國積極改善缺電危機

  
  1. 通過SPEED法案：上月美國眾議院通過法案，減少環評時程與提起司法審查的法定期間，並制定更嚴格的審批截止期限，以提高資本開支能見度，有助於壓低終端能源成本；

  
  2. NVIDIA參與政府計劃：NVIDIA加入美國能源部「創世紀計劃」，以加速AI基礎設施建設與超級電腦開發，回應AI資料中心用電攀升引發的缺電風險，緩解電力供需失衡。

   

• 重要議題2：關鍵資源重要性漸增

  
  在對等關稅推升進口銅成本下，全球銅礦供給向美國集中，非美市場供給趨緊，疊加銅礦事故頻傳與AI資料中心用電需求遽增所造成的電力壓力，壓抑電解鋁產出，凸顯關鍵資源戰略重要性持續上升。

   

• 投資機會：

  
  AI：已從「高資本支出敘事」逐步轉向「降低企業成本與變現階段」，且相較網路泡沫時期的資本支出失衡，當前AI投資僅約現金流量的60%，泡沫風險相對可控。在應用重心由訓練轉向推理下，高速互聯與記憶體需求竄升，產能受限下有利供需與獲利結構，相關供應鏈具備中長期結構性投資價值；

  
  人形機器人：商業化的核心瓶頸仍在成本與性能，其中關節執行器成本占比高達約52%，成為降本關鍵。隨著關節與靈巧手技術逐漸成熟，目前面臨由概念驗證邁向降本放量的關鍵轉折期，相關核心零組件供應鏈具備明確成長動能；

  
  商業航天：隨著發射流程優化與火箭回收技術漸趨成熟下，單次發射成本持續下降，支撐發射頻率與衛星部署規模擴大，有利於火箭發射、衛星關鍵零組件等相關產業發展；

  
  Robotaxi：隨著美國聯邦法規的放寬與中國業者加大車隊投入，今年將邁入放量期，市場規模可望擴大，受惠晶片與感測器廠商。

   

• 未來操作策略：

  
  產業配置：看好2026年關鍵資源供需緊俏下帶來的價格驅動，適度加碼原物料（鋰礦，銅鋁）、汽車零組件（機器人／Robotaxi）、工業（電力設備／航天航空／自動化）

  
  國家配置：中美地區為主要投資地區，適度提高台灣與日本韓國配置
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。

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