【全民安穩樂退】財政與貨幣政策將同步啟動，以支撐消費信心

財政與貨幣政策將同步啟動，以支撐消費信心

【經理人評論】群益全民安穩樂退組合基金(本基金配息來源可能為本金)1月經理人評論

 

• 總體市場回顧：
  
  12月全球製造業PMI維持擴張，不過產出與新訂單動能同步回落，且庫存指標續升，顯示終端需求復甦力道仍疲軟；就業方面，11月挑戰者裁員數逾7萬人，創金融海嘯以來同期次高，且集中於政府與科技部門，顯示AI對勞動市場帶來結構性調整壓力；通膨方面，核心PCE仍近3%，且調查顯示企業轉嫁成本意願未減，關稅成本恐於上半年持續發酵，對物價形成向上壓力。
   

• 事件分析——2026年期中選舉：
  
  川普陣營主打「讓生活負擔得起」以挽回支持率，當局雖力求股債雙漲作為施政成績，惟當前股市評價偏高、儲蓄率下滑且信貸壓力沈重，預期財政與貨幣政策將同步啟動，以支撐消費信心。
   

• 債券市場現況：
  
  (1)聯準會購債挹注流動性，惟赤字與國際因素限制公債殖利率下行：
  
  聯準會啟動每月400億美元購債計畫，鎖定短債以改善流動性；不過供給面仍存隱憂，最高法院恐判川普關稅違法，以及通膨預期與大而美法案加劇赤字壓力；此外，德國增加國防預算與日央貨幣正常化，亦同步推升公債風險溢酬，令殖利率下行空間受限。
  
  (2)AI變現能力成投等債隱憂，新興債資金動能轉強：
  
  機構預估資料中心仍有1.5兆美元融資缺口，將推升投等債發債供給，而AI變現疑慮恐壓抑市場買債意願，成投等債市潛在風險；反觀新興債信用改善，去年5月以來資金流入逾350億美元，鑑於整體配置比重仍處低檔，且新興市場通膨受控、基本面持穩，預期將持續吸引資金進駐。
   

• 12月底基金配置：
  
  股債配置：債券型88.7%、股票型3.8%；
  大類資產配置：全球債券型71.4%、區域/新興市場/高息債券型17.4%、全球(成熟市場)股票型2.3%、亞洲除日本外/新興市場股票型1.5%；
  債券資產配置：投等債43.7%、複合債27.6%、新興債13.8%、非投等債3.6%
   

• 操作策略：
  
  投組維持高持債水位以鎖定息收，並調整存續期間配置，減碼長天期投等債，並增持新興市場當地貨幣債。收益部位則採「複合債+新興債」策略，並在維持平均投資等級信評前提下，續抱新興本地債與黃金等非美資產，以分散單一市場風險。
   

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• 投資優勢：
   

1. 風險與報酬兼顧，追求穩中求勝：以風險管控與報酬優化作為投資雙核心，適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局，降低投組波動：投資標的遍佈全球與新興股債市，避險投資過度集中，達到風險分散效果。
3. 質量化並重，即時監控風險：藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒，適時調節投組部位。

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 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。