【全民成長/優質】美國財政刺激支撐成長，央行政策路徑分歧

美國財政刺激支撐成長，央行政策路徑分歧

【經理人評論】群益全民成長樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)、群益全民優質樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金) 1月經理人評論

 

• 總體市場回顧：
  
  (1) 全球製造業動能分化，美國GDP預測現分歧：
  
  12月全球製造業PMI微幅回落，僅日本與中國重返擴張，其餘區域皆較前月下滑；經濟數據方面，受惠消費加速與國防挹注，美國第三季GDP成長率創近兩年新高，顯示已擺脫關稅干擾。不過亞特蘭大聯儲大幅上修第四季成長率預估至5.4%，與市場共識之1%形成顯著落差，後市看法分歧。
  
  (2) 就業數據雜訊多，失業率受政府關門干擾創高：
  
  11月職缺數降至一年多新低，顯示企業招聘轉弱，惟裁員率處低檔，勞動市場未見顯著惡化；11月失業率雖跳升至四年高點，不過受政府關門及調查低回覆率影響，數據恐有失真，應審慎解讀。

   

• 2026年市場展望：
  
  (1) 美國財政刺激支撐成長，央行政策路徑分歧：
  
  市場預期今年全球經濟增長2.5%，其中美國受惠大而美法案刺激，上半年經濟動能將加速。鑑於成熟市場通膨放緩，Fed與英國央行料將延續寬鬆，不過日銀預期將持續升息至2027年，央行政策分歧加劇金融市場波動。
  
  (2) 美股評價偏高且投等債供給增，新興市場具配置價值：
  
  儘管AI確立為長線投資主軸，不過市場已定價其效率紅利，若變現能力不如預期，漲勢恐伴隨波動加劇，同時AI融資需求將推升投等債供給，技術面壓力恐令信用利差擴大；新興市場方面，企業獲利受內需與科技帶動且具相對折價優勢，在美國成長股估值偏高的背景下，具分散風險之配置效益。

   

• 基金操作策略：
  
  股票：2026年多數區域企業獲利預期達雙位數增長，鑑於美國與非美地區獲利差距收斂，提升非美大型成長股吸引力。展望上半年維持偏多看法，惟須留意下半年期中選舉與AI變現考驗。操作上，小幅增持歐股與美國價值股，維持高持股水位並保留區間操作彈性。
  
  債券：市場對央行政策預期大致平衡，惟須留意最高法院對關稅判決與日債利率攀升之外溢效應。操作上，維持券種均衡配置，小幅減持複合債、增持新興市場當地貨幣債，並機動調整可轉債比重以增加股權曝險，增強投組收益。
   

• 了解更多：
  
  群益全民成長樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)
  群益全民優質樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)
   

• 投資優勢：

1. 風險與報酬兼顧，追求穩中求勝：以風險管控與報酬優化作為投資雙核心，適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局，降低投組波動：投資標的遍佈全球與新興股債市，避險投資過度集中，達到風險分散效果。
3. 質量化並重，即時監控風險：藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒，適時調節投組部位。

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 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。