【優先順位】降息節奏趨於審慎，經濟成長預期不變

失業率與通膨表現溫和，1月降息機率偏低：

勞動市場方面，非農就業新增人數雖略低於市場預期，惟失業率同時低於預期，整體就業呈現「低招聘、低裁員」的平衡狀態；通膨方面，最新CPI數據大致符合市場預期，反映通膨緩慢回落。在就業與通膨無明顯失序情況下，市場預期聯準會於1月會議將採取按兵不動。

結構性利多延續，看好經濟溫和成長：

回歸總體經濟面，AI應用帶動生產力提升、企業投資動能回溫，加上減稅政策效應逐步發酵，預期2026年美國經濟將維持溫和成長態勢。對非投資等級債發債企業而言，穩定的經濟環境有助於支撐營收與現金流，降低信用惡化風險。

企業基本面穩健，非投等債穩步上行：

全球債市回顧：

自 12 月以來，非投資等級債表現穩健，在經濟成長延續、企業獲利維持韌性支撐下，單月以正報酬作收。在利率呈現區間盤整的環境中，非投等債相對較高的票息水準亦吸引資金進行配置。

低違約率預期延續，利差收斂至近年低點：

目前發債企業信用狀況穩定，違約事件頻率仍低，整體違約率持續處於歷史相對低檔。技術面來看，多數企業已完成債務展延，2026年並無大規模償債壓力，信用市場風險後續可望維持穩定。

基金操作策略：

考量2026年技術面利多因素可能逐步減弱，策略上將專注於嚴謹的信用篩選，著重信用持續改善、現金流穩定的企業，以求在近期利率走向較不明確及地緣政治風險頻傳的市況中保持謹慎，並關注具吸引力的新發行機會，整體持債維持於90%~95%。

群益全球優先順位非投資等級債券投資優勢