資金回暖疊加政策預期，慢牛行情可望延續

【經理人評論】群益中國新機會基金經理人3月評論

 

• 基本面壓力猶存，資金面率先回溫
  
  儘管中國PPI仍處負成長區間，通縮壓力尚未消退，但隨著美元走弱加上企業結匯需求升溫，跨境資本回流規模創近年高點，M2增速創下近兩年新高，顯示市場流動性正在修復，若經濟未出現劇烈變化，資金面改善趨勢有望延續。
   

• 兩會政策定調+避險韌性，陸股醞釀上行動能
  
  中東衝突延續推升能源及航運成本，部分新興市場在流動性與貿易依賴的雙重壓力下震盪加劇；然中國具備完整製造業及龐大內需市場，衝擊程度可能較其他新興市場小。此外，隨中國兩會召開，市場高度聚焦十五五規劃及科技戰略，政策訊號若偏正向，將有助於提振中長期信心，為相關板塊帶來資金佈局機會。
   

• 基金投資主軸：
  
  1. AI產業：美國四大CSP資本支出遽增，反映AI基建升級需求強勁，帶動關鍵零組件成本與技術門檻同步提升。隨全球晶圓製造設備景氣週期延長，中國相關需求增速上修至約10%，建議聚焦毛利率佳的核心零組件與設備供應商。
  
  2. 戰略資源：地緣政治風險升溫，使各國更加重視能源與關鍵原物料的自主可控，戰略資源價值提升。供應端具備資源掌握能力的企業，獲利彈性與議價能力預期同步增強，可望成為資金配置的重要方向。
   

• 基金操作策略：
  
  中東衝突推升能源價格、增加通膨不確定性，可能影響Fed後續降息節奏。面臨外部不確定性增加的環境，基金投資策略轉向均衡，重點關注AI及戰略資源兩大主線，產業配置上以資訊科技、工業、原物料類股為主，透過題材掌握慢牛格局下的成長機會。

   

• 2月底基金配置：
  
  A股68.8%、美股(含ADR) 13.3%、台股7.6%、港股6.6%；
  
  前五大產業為科技39.8%、工業22.6%、原物料12.6%、ETF 10.6%、金融地產3.8%
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  
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