中國政策釋放務實訊號 經濟成長留彈性空間

【經理人評論】群益華夏盛世基金經理人3月評論

 

• 中國經濟展望：
  
  (1) 甫結束的兩會釋出極度務實的訊號。首先是今年經濟成長目標，從去年的「5%左右」調整為「4.5%-5.0%」的區間。顯示官方不再為了保絕對數字而盲目刺激，而是為「調結構、防風險」留出彈性空間。
  
  (2) 內需政策有別於以往單純的消費補貼，除了安排2,500億元超長期特別國債支持以舊換新外，更設立1,000億元財政內需專項資金。明確制定實施城鄉居民增收計畫，意圖從根源解決民眾「有錢花」的問題。
  
  (3) 美國對中國的關稅降至約24%。同時，中國央行在2月底將遠期售匯準備金率從20%下調至0%，政策回歸中性，意味官方有意牽制人民幣以維持出口競爭力。
   

• 股市投資展望：
  
  (1) 春季躁動已接近尾聲，近10年經驗顯示A股在兩會後20個交易日，往往面臨獲利回吐或橫盤整理，加上政府明確堅持「慢牛」趨勢，隨著A股進入年報及一季報披露期，市場將回歸業績基本面。
  
  (2) 3月底美國總統川普預計訪華，雙方持續對話將有助於進一步趨緩對峙。
  
  (3) 重點關注兩會工作報告點名的產業，如半導體、航太科技、生物醫藥及低空經濟。而長線趨勢則會關注量子科技、人形機器人、腦機介面及6G等未來產業。

   

• 基金配置：
  
  區域：中國A股60.6%、港股19.2%、台股16.7%。
  
  產業：資訊技術29.5%、工業20.4%、金融15.7%、原物料10.7%、必須消費4.5%(加碼工業)。

   

• 操作策略：
  
  展望2026年中國經濟，在出口帶動下表現可能優於預期。雖然近期有無法預期的中東地緣衝突，造成股市波動擴大，惟兩會後政策紅利將集中釋放，將為A股提供強力的政策托底。基金投組主要持有權值股，看好科技及成長類股的表現將重點配置。

   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  
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