【全球關鍵生技】醫保費率改善優預期，醫療設備重回創新成長節奏

醫保費率改善優預期，醫療設備重回創新成長節奏

【經理人評論】群益全球關鍵生技基金4月經理人評論
 

• 海外政經及金融環境
  
  能源價格波動下，升息仍非基本情境：Fed主席鮑爾表示目前政策利率位於中性偏高水準，惟現階段討論進一步升息仍言之過早。此外，無須擔憂停滯性通膨風險，經濟雖然放緩但仍在成長，而歷史經驗下油價波動對於核心通膨僅具微弱且滯後的影響；
  
  評價回復健康水位，提供逢低布局的機會：S&P500評價水準相較去年10月高點已回落17%，然預期的營收成長近20%，顯示股市正朝向較為健康的去泡沫化進程演進。儘管油價飆升，對整體經濟週期造成顯著扭轉的可能性仍相對有限。
   

• 產業機會：選舉年背景下，有望不實施藥品關稅並延後至2027年
  
  由於醫療可負擔性為多數美國人最為關注的議題，在期中選舉環境下，自去年10月起《232條款》出現政策收斂，暫時不對90%的學名藥課徵關稅，並可能延後政策至2027年才落地。

   

• 生技醫療題材：
  
  減肥口服藥獲准上市：禮來首款治療肥胖症及超重相關併發症的非肽類口服GLP-1藥物正式獲得FDA核准，由於不需嚴格限制飲食即可服用，相較競品具備極高的便利性優勢，多家投行預期將在下一次財報季上調全年營收指引，並迎來長線成長機會；
  
  醫保費率改善優預期、具潛在反彈機會：政府對醫保費率上調最終大幅優於預期，市場將此視為政策谷底已過的信號；
  
  醫療設備重回創新成長節奏：今年股價表現偏向事件驅動，多類產品如心血管與手術機器人等具明確週期催化，待短期受AI替代潮壓抑估值過後，可望迎來成長上修與相對報酬。
   

• 操作策略
  
  受惠於藥價議題緩解且FDA核藥進度增速，生技與製藥類股表現續優於S&P500，另在多家生技大廠於2028多項專利到期前頻繁併購，有利於心血管、腫瘤、阿茲海默症等關鍵治療主題動能反彈。適度提高具併購題材與重估值潛力之中小型生技股配置，作為中長期成長的核心主軸，並看好醫保產業在資金逐步流入、股價反應後，採分批布局策略。

   

• 投資優勢
   

1. 利多題材不斷：企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，皆利於醫療生技類股後市表現。
2. 產業長線看好：相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量源源不絕，未來數年產業成長性可望居產業之冠。
3. 多元配置有利：群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略，也掌握醫療生技產業投資關鍵，力求穩中求勝的操作基調。
   
   警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。上述企業或各標的僅供舉例，未有推薦之意，亦不代表必然之投資，實際投資需視當時市場情況而定。
   
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