【印美戰略】受惠於美伊停火的利多激勵，近期印度股市強勢反彈

受惠於美伊停火的利多激勵，近期印度股市強勢反彈

【經理人評論】群益印美戰略多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)4月經理人評論
 

• 印度股市回顧與看法：
  
  受惠於美伊停火的利多激勵，近期印度股市強勢反彈，其中Nifty指數更一口氣漲至年線之上突破所有壓力線。資金面上，外資自3月份大幅賣超後，4月至今賣壓減緩，加上停戰後盧比貶值壓力減輕，預期外資賣超最壞情況應已過去，與此同時，內資則持續買超，後續資金回補動能值得期待。
  
  經濟基本面：
  印度3月通膨在食品價格趨動下雖有上升，但仍在央行目標區間內，核心通膨則維持，由於印度政府今年重新編製CPI計算標準，食品與農產品通膨權重將降低，未來物價受其影響的程度將隨之減輕。整體而言，3月油價大漲一度推升通膨疑慮，令印度央行在4月會議後維持基準利率不變，最快第四季才有可能降息，並預估截至今年3月底的2026財年實質GDP成長率為7.6%，2027財年為6.9%，主要受能源價格與通膨壓力較高所致，所幸現階段擔憂解除，未來經濟發展料將回到正軌，對印度股市仍有正面效益。
  
  展望後市，印度股市具備四大投資主題：
  
  電力設備：
  印度政府現階段正積極發展再生能源，未來十年發電量可望大增，主要原因是大部份再生能源為太陽能與風電，相關電廠大多位於北方、西北方與南部且遠離都會區，然而德里、孟買與加爾各答等大都市耗電量較大，距發電廠卻較遠，也因如此，超高壓輸電網成為政府極力發展的基礎建設，進一步使得電力設備公司訂單滿手，積壓訂單金額為過去四年營收總和，廠商亦持續擴廠因應需求。另外，數據中心概念股也具表現契機，因其為供電革命的隱形受益者。相關投資標的包括在園區內自建電力或租用發電與儲能設備的電力設備公司。
  
  國內消費：
  最新財報顯示GST減稅與調降所得稅的效果開始顯現，印度農村購買力持續變強，從只買生活必需品走向各類品牌的嘗試，如嘗試使用沐浴乳代替肥皂，或購置較高端品牌，品牌深度快速擴張。此外，3月汽機車消費亦相當強勁，未因美伊戰爭中斷買氣，預期未來每季降稅的正面效益都將顯現。
  
  資本市場：
  由於國際股市表現優異帶動印度國內的基金規模持續擴大，且印度資產管理業具備長期成長題材，理由是共同基金市占率僅15%，而ETF與被動基金占比約19%，兩者皆處於早期發展階段。投資標的上，目前印度有五家上市的資產管理公司，其中前三大為佈局重點，包括ICICI、HDFC及Nippon，資產管理規模都在成長且各有所長，股價潛在上漲空間大。
  
  銀行：
  原先市場預期美伊戰爭可能會影響到印度中小企業與農村地區放款，結果貸款年增率與季增率都在加速，反而降低銀行業短期淨息差減少的壓力，同時資產品質好、呆帳風險偏低，同樣是未來看好的主要產業。
   
• 群益印美戰略多重資產基金操作策略：
  
  債券方面，由於美國景氣仍穩健且信用利差維持低位，因此以非投等債為主，比重約36%，固定收取相對較高的債息。股票方面，現階段採多元配置，美、日股分別約20%與6%，印度股市配置比重降至約35%，主要看好金融 (受惠經濟活動復甦，國內貸款需求強勁)、工業資本財 (電力設備與工業解決方案族群)、國防 (印度政府批准多項關鍵國防採購計劃)、消費 (汽機車與核心消費) 四大領域。

 

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