AI供應鏈雖部分評價已接近歷史高檔，但多數仍位於合理區間

【經理人評論】群益智慧聯網電動車基金經理人5月評論

 

• 市場回顧：
  
  美股Q1企業財報表現亮眼，截至4月底已公布財報企業中，整體市場獲利成長達26%、優於預期；其中美股七巨頭獲利成長更高達56%，持續扮演推升美股的重要動能。目前AI供應鏈雖部分評價已接近歷史高檔，但多數仍位於合理區間，高成長性有效消化估值壓力。
   

• 電動車子產業表現：
  
  電動化指數4月上漲11%，受惠於韓國電池材料與電力設備類股強勢反彈；智能化指數4月漲幅達19.2%，同樣受惠於AI供應鏈需求強勁帶動。
   

• 地緣政治議題分析：
  
  地緣政治議題仍持續牽動市場情緒，市場關注川普政府可能為提高期中選舉勝率，進一步調整銅、鋁等關鍵資源之關稅政策。若關稅政策出現變化，將直接影響原物料價格及相關供應鏈廠商成本結構，進一步牽動全球製造業與AI基礎建設支出方向。
   
• 3大產業投資新商機：
  
  1.    AI模型變現速度加快：
  
  AI商業化進程持續加速，雲端服務供應商營收成長已逐步抵消高額資本支出帶來的折舊壓力，企業獲利能力持續改善。以企業端客戶為主的Anthropic，其營收（ARR）已由2025年底的90億美元快速成長至2026年5月的400億美元水準，顯示AI應用需求持續爆發。
  
  2.    AI供應鏈進入缺貨循環：
  
  記憶體漲價幅度超越市場預期，隨著Rubin平台需求提升，供需缺口有望持續擴大。此外，堆疊晶片技術（Hybrid Bonding）演進亦帶動測試設備需求增加，推升半導體設備產值持續成長。
  
  3.    AI基礎建設升級：
  
  AI資料中心快速擴建帶動光通訊、CPO與電力設備需求全面提升。此外，全球缺電問題推升核能、天然氣與備援電源需求，使儲能相關產業持續受惠。
   
• 經理人最新看法：
  
  雖然市場仍面臨通膨與降息時程不確定性干擾，但企業獲利成長將是支撐股市最重要的核心因素。現階段市場資金持續聚焦於「缺貨題材」，包括記憶體、電力設備、光通訊、CPO、PCB材料等供給吃緊產業。此外，AI推理需求快速成長，也帶動CPU、ASIC與高速傳輸相關供應鏈升級，整體AI產業仍維持高成長趨勢。
   

• 基金操作策略
  
  國家配置：
  
  持續加碼台灣與韓國市場，看好AI供應鏈需求帶動相關企業獲利成長；日本市場則採汰弱留強策略，同時減碼中國市場。
  
  產業配置：
  
  核心配置聚焦AI產業，加碼光通訊、PCB供應鏈、測試設備與記憶體族群，電子硬體比重提升至近八成。相對低配電動車整車與傳統汽車零組件產業，並持續關注Robotaxi、人形機器人與太空算力等新興產業發展機會。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。

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