【優先順位】高息優勢支撐，非投資等級債配置吸引力延續

【優先順位】高息優勢支撐，非投資等級債配置吸引力延續

【經理人評論】群益全球優先順位非投資等級債券基金(本基金配息來源可能為本金) 7月經理人評論

 

• 經濟保持韌性，債市環境逐步轉佳
  
  美國6月製造業與服務業景氣持續擴張，零售銷售亦維持穩健，顯示整體經濟基本面尚具韌性。雖然非農新增就業降至一年低點，但失業率仍處相對穩定水準，勞動市場呈現溫和降溫，而非快速惡化，有助降低企業信用風險明顯升高的疑慮。
  
  美伊簽署諒解備忘錄後，油價已回落至戰前水準，短期通膨壓力有所緩解。儘管聯準會政策仍具不確定性，但在經濟尚未步入衰退、企業基本面維持穩健的情況下，具備較高息收的非投資等級債仍具配置空間。
   

• 資金加速流入，高息優勢吸收市場波動
  
  6月全球非投資等級公司債上漲0.42%，信用利差僅小幅增加2個基點至283個基點；根據EPFR資料，截至6月底當週，非投資等級債券基金淨流入由前週8.5億美元增加至17.2億美元，顯示資金持續尋求較高息收機會。
  
  今年以來，優先順位非投資等級債表現相對領先全球投資級債與公債。在企業信用基本面尚屬穩健的環境下，較高債息不僅提供收益來源，亦有助吸收短期價格波動；搭配優先順位債較高的償付順位，更能兼顧收益機會與信用保障。
   

• 基金操作策略
  
  產業配置上，看好部分金融、公用事業及電力公司，並關注具高品質交易對手支持的資料中心信貸機會；對消費週期、房屋產業及部分面臨AI替代風險的軟體公司則保持審慎。整體而言，積極採取信貸篩選仍然至關重要，而非依賴整體市場貝塔值，策略上將聚焦在現金流穩定且受高能源成本影響較小的發行公司。整體持債比重在90％-95％。

   
• 延伸閱讀
  -https://www.capitalfund.com.tw/fund/detail/158