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【金融債】通膨壓力降溫，金融債配置價值延續
【群益全球策略收益金融債基金】(本基金有一定比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 7月經理人評論
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經濟維持韌性，債市環境逐步轉佳
美國6月製造業與服務業PMI雖略為降溫，但仍維持擴張，零售銷售表現亦優於預期，顯示消費需求穩健，經濟基本面仍具支撐。另一方面，非農新增就業明顯放緩，反映勞動市場逐步降溫，有助減輕聯準會進一步升息的壓力。
隨美伊簽署諒解備忘錄，油價回落至戰前水準，消費者通膨預期亦自高檔下降。儘管6月FOMC點陣圖偏鷹，但核心通膨並未失控，預期聯準會短期仍將按兵不動。在經濟具韌性、通膨壓力緩解的環境下，債券既可鎖定當前較高息收，亦有機會掌握後續利率下行所帶來的資本利得。
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資金持續回流，金融次順位債優勢浮現
6月全球投資級公司債上漲0.29%，信用利差僅小幅增加2個基點至77個基點；根據EPFR資料，截至6月底當週，投資級企業債資金淨流入由前週76.7億美元增加至78.2億美元，顯示市場對高品質債券的配置需求仍然穩健。
今年以來，金融次順位債表現相對平穩，並優於全球投資級債及公債。金融機構資本體質穩健，加上次順位債具備較高票息及票息重置機制，有助提升收益潛力，在市場波動環境下，持續展現兼顧信用體質與收益機會的配置特色。
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基金操作策略
考量近期能源價格回落、信用市場基本面維持穩健，信用利差可望於低檔形成新的平衡；在當前債息仍具吸引力的情況下，基金將伺機增加存續期間，兼顧息收與潛在資本利得機會。
- 群益全球策略收益金融債券投資優勢
- 金融產業具信評優勢：全球金融產業多屬區域特許產業，受到各國家及國際機構監管，在嚴格協定及定期壓力測試下，發債機構體質穩健且信評位處相對優勢。
- 次順位債提供息收優勢：金融次順位債具備發債機構擁投資等級信評、殖利率接近高息債券的優勢，可兼顧信用風險及息收的配置考量。
- 貨幣寬鬆環境具吸引力：全球疫情大爆發，主要央行祭出降息、QE等寬鬆貨幣政策以支撐經濟。在利率仍處低檔下，較高殖利率的次順位債可吸引息收配置需求資金。
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