【印度中小】印度企業獲利動能改善，近期財報優於預期企業比重增加

印度企業獲利動能改善，近期財報優於預期企業比重增加

【經理人評論】印度中小基金7月經理人評論
 

• 印度股市回顧與看法：
  
  7月份印度股市受到美伊衝突升溫及油價走高影響，整體呈現震盪整理。大型權值股持續受到資訊科技類股拖累，表現相對疲弱；中小型股則展現較佳韌性。由於印度原油進口依存度超過85%，油價走高增加進口成本與經常帳壓力，盧比因而轉貶，並引發外資短線獲利了結。
  
  不過，本次外資流出規模明顯低於3月，且7月至今仍維持淨流入。同時，印度央行穩定盧比政策已逐步發揮成效，包括提高海外印度人外幣存款誘因，以及擴大債市對外資的吸引力，帶動外幣存款與外資債券資金明顯流入，為匯率及市場資金面提供支撐。整體而言，市場主要將此次事件視為短期成本衝擊，並未改變印度中期基本面改善方向。
   

• 三大引擎支撐印度基本面：
  
  -信貸成長加速：印度銀行體系信貸成長持續回升，6月年增率升至17.7%，企業與家庭借貸需求同步擴張。其中，企業放款年增率更創2012年以來新高，反映企業投資與融資需求明顯回溫。
  
  -消費動能穩健：乘用車與二輪車銷售維持成長，反映都市與鄉村消費同步改善，家庭資產負債表相對健康，消費信心亦保持穩固。
  
  -企業獲利回升：印度企業獲利動能開始改善，近期財報優於預期的企業比重增加，分析師獲利修正亦重返淨上修區間。市場預期2027財年Nifty企業每股盈餘成長可望重返雙位數，顯示本輪獲利上修循環仍處於初期階段。
   

• 基金操作策略：
  
  地緣政治風險與油價走高雖可能加劇短期市場波動，但印度信貸、消費及企業獲利改善趨勢仍然完整，中期正向看法並未改變，市場回檔可望提供布局機會。
  
  基金操作將聚焦受惠內需成長的金融及可選消費產業；考量外部不確定性升高，短期將審慎看待對能源成本較為敏感的族群，並適度調降AI電力設備與部分工業類股配置。後續將密切關注中東局勢、國際油價、盧比及外資流向，動態調整投資組合。

   

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