短線震盪加劇，日股重回基本面

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人8月評論

 

• 7月日股在AI擁擠交易與升息預期下科技權值股承壓，指數表現相對震盪；同時實質薪資年增率轉正、日圓升值帶動類股輪動，顯示市場焦點逐步回到企業獲利與內需基本面。
   

• 日股後市四大關注題材
  
  (1) 經濟正向循環：雖6月核心通膨小幅上升，但日本央行關注的核心核心CPI略為降溫，顯示通膨壓力逐步減輕，同時實質薪資年增率已連續數月轉正，實質所得可望持續改善，進一步支撐內需消費與經濟動能。
  
  (2) 財政/貨幣政策：日本政府財政政策仍偏向支撐經濟成長，但減稅與能源補貼可能增加財政負擔；貨幣政策方面，日央維持利率不變，並上調經濟成長率預估，不過市場預期後續升息時間點可能提前，可望為金融產業帶來新利多。
  
  (3) 企業獲利：受先前中東戰事影響，企業指引相對保守，截至7月底，多數企業獲利表現優於市場預期。展望後續，在AI供應鏈需求驅動下，市場預期東證指數成分股及半導體產業獲利成長率分別達29%與81%。
  
  (4) 資金動向：7月日股資金流入動能受市場震盪影響有所放緩，不過美系外資仍持續加碼，加上日本企業股票回購金額維持20%至30%成長，日本退休基金亦開始研討提高日股配置比重，後續可持續觀察外資回流與企業回購動能。
   

• 經理人最新看法
  
  產業聚焦：看好金融、內需及AI相關供應鏈。金融產業受惠升息預期與利差擴大；內需消費則受實質薪資轉正與所得改善支撐；AI供應鏈雖短期需觀察變現速度，但半導體獲利預期維持高檔，長期趨勢不變。
   

• 基金操作策略
  
  基金以日本為核心配置，並搭配少量台灣市場。同時受近期市場震盪影響，基金降低科技相關類股比重，並加碼金融與特定消費族群，在追求成長機會的同時兼顧投組穩定性。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。

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