【大印度】盧比止貶升值，內需、房地產族群引領大盤行情

盧比止貶升值，內需、房地產族群引領大盤行情

【經理人評論】群益大印度基金9月經理人評論
 

• 印度股市回顧：
  
  8月份最為振奮印度股市的利多是印度政府捍衛盧比匯價的政策奏效，成功使其止貶升值，加上原物料價格上漲對企業獲利的影響小於預期，且部份銀行利差持續改善，令整體財報表現優異，推升內需消費與房地產族群，進一步拉抬大盤走升。其中跌深的科技股和汽車、家電、旅遊等消費族群，以及與政府支出相關的國防與電力設備、受惠於價格上揚的原物料股漲幅居前。
   

• 印度股市觀察重點： 
  
  (1) 經濟數據 (中性偏多)：高頻經濟數據呈現緩步改善趨勢，包括銀行信貸、發電與汽機車銷售均有復甦跡象。不過通膨持續走升，主受食品價格推升影響，預期明年上半年物價料將加速，理由是雨季降雨量不足將影響農作物播種，若果如此也將左右央行的貨幣政策。
  
  (2) 政府與央行政策 (中性偏多)：觀察6月中以來的盧比匯價穩定政策成效，截至8/13為止印度海外存款 (FCNR) 累計吸引約568億美元回存印度國內，進度提早達標，在資金迅速回流下盧比轉升，不過8月下旬的印度央行會議紀要顯示多數委員立場轉向鷹派，由於通膨位處高位，後續可能採取緊縮政策因應，預期明年上半年以前可能升息1至2次，對股市影響仍待觀察。
  
  (3) 企業獲利 (中性偏多)：過去一季 (2026/4~6) 印度企業獲利為2024年第四季以來表現最佳季度，其中包含電力與國防的工業、原物料產業以及公共事業皆是推動成長的主要板塊，資訊服務業則因AI負面影響低於預期，獲利仍具韌性，市場因而上修印度企業獲利預估值，今年預估成長12%，對大盤形成利多。
  
  (4) 資金面 (中性)：今年7月起外資恢復買超印度股市，7、8兩月分別淨買超25與30億美元，至於內資則持續流入，未來仍待資金動能會否持續進駐。
   

• 看好的印度產業：
  
  國防與電力：由於印度中央政府預算加速執行並以國防與電力為主，相關族群後市可期。
  
  科技：AI對於資訊服務業的負面影響有所消退，因政策規範或作業程序不同，AI趨勢不會完全扼殺軟體服務發展，加上近期美國軟體相關企業表現不錯，由此推測印度科技業最壞情況已過，具跌深反彈契機。
  
  汽機車：隨著印度公教人員加薪，可望帶動國內汽機車消費，且電動車滲透率提高有助於推升相關零組件價值，加上汽車零組件廠商將產品切入半導體設備等多元化業務，包括航太及國防產業，憑藉成本競爭力，未來前景同樣看好。
   

• 基金操作策略：
  
  加碼汽機車等消費族群以及鋼鐵股，同時提高今年跌深的科技和醫藥股，同時重點佈局受惠於海外存款回流、盧比匯率趨穩的金融股，以期獲得潛在獲利空間。
   

• 延伸閱讀：群益大印度基金