【馬拉松】AI需求帶動獲利上修，基本面支撐台股中長期表現

AI需求帶動獲利上修，基本面支撐台股中長期表現

【經理人評論】群益馬拉松基金9月經理人評論

 

• 市場回顧：
  
  近期市場受到聯準會政策預期調整影響，股債波動加劇。美國經濟仍具韌性，惟通膨尚未回到長期目標，聯準會於全球央行年會釋出偏鷹訊號，使市場重新評估利率維持高檔的可能性，對科技股評價形成壓力。不過，輝達財報與長期展望強勁，有助緩解市場對AI投資回報及需求成長的疑慮。台股短期雖面臨震盪整理，AI相關產業的中長期基本面仍具支撐。
   

• 後市展望：
  
  (1️) AI營收成長，支持台廠獲利持續上修： AI算力需求持續增長，雲端服務商及模型平台供應商營收擴張，搭配雲端業者獲利能力改善，有助緩解市場對AI資本支出回收的疑慮。隨全球AI基礎建設投資延續，直接受惠的台灣供應鏈獲利預估持續上修，2026年、2027年台廠獲利可望維持高成長，為台股中長期表現提供基本面支撐。
  
  (2️) 景氣動能穩健，電子備貨旺季提供支撐： 台灣7月景氣對策信號續呈紅燈，領先及同時指標持續上升，顯示國內經濟成長動能仍穩健。展望第三、四季，消費性電子新品進入備貨階段，加上雲端服務商持續建置AI基礎設施，有望支持出口與供應鏈營運。不過，後續仍須關注美國通膨數據及貨幣政策動向，並留意中東情勢對油價與市場風險偏好的影響。
   

• 產業布局：
  
  (1️) 代理人AI深化應用，帶動算力需求成長：
  
  AI應用逐步由一般問答拓展至可執行多步驟任務的代理人AI，推升運算資源需求。隨應用深化與使用量增加，雲端業者持續擴大資本支出，有利AI伺服器、半導體及相關電子零組件供應鏈，中長期仍看好具技術優勢與獲利成長性的企業。
  
  (2️) 半導體與AI供應鏈擴產，設備及資本財可望受惠：
  
  國內半導體及AI供應鏈積極擴產，國際大廠亦擴大在台投資與採購，有助延續民間投資動能。隨產能建置及技術升級需求增加，相關設備、廠務工程與資本財供應商可望受惠，成為持續關注的投資方向。
   

• 操作策略：
  
  基金配置以電子產業為主，聚焦半導體、電腦及週邊設備、電子零組件等領域。後續操作將著重企業營收與獲利成長的可見度，利用市場震盪分批布局具基本面支撐的AI核心供應鏈，並持續留意長天期利率及市場評價變化，掌握中長期成長機會。
   

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