【印度中小】印度經濟終將回歸「製造業帶動投資增加，繼而提升就業與消費」正向循環，中長期股市展望仍偏正面

印度經濟終將回歸「製造業帶動投資增加，繼而提升就業與消費」正向循環，中長期股市展望仍偏正面

【經理人評論】群益印度中小基金

 

• 政策面：

  
  近期印度金融市場焦點在於7/23預算會議，並以削減政府赤字及稅制調整為主軸，多空因素交互影響。從會議內容來看，本次重點在於為年輕人與婦女、中小企業提供基礎保障，並小幅提高個人所得免稅額，至於以基建帶動經濟發展等議題較少著墨，不過由於印度政府已有相關配套措施出台，對股市影響相對較小。此外，提高資本利得稅率雖是短線利空，但自莫迪當政以來這也並非首次，從過往經驗觀察，金融市場在一週內便可能完全反應此因素。至於削減赤字方面，此次目標從2月預估的5.1%降至4.9%，主要受惠印度央行超額上繳股利所致。整體而言，印度經濟終將回歸「製造業帶動投資增加，繼而提升就業與消費」的正向循環，因此中長期股市展望仍偏正面。
   

• 市場趨勢：
  
  經濟基本面上，印度最新製造與服務業PMI連續三年50上方，顯示其景氣持續增長的勢頭，而6月CPI年增率受到蔬菜價格上漲的影響小幅走升，但7月起雨量已有改善，預料將有利於穩定物價，對股市同樣有利。
   

• 企業營運及評價面：
  
  雖然至今為止已公佈的最新季度財報表現平淡，僅金融和科技產業較佳，但主要受到4至6月份熱浪，以及國會大選期間基建發包暫停實施的一次性影響，其餘如企業負債比、金融業壞帳比都有所降低，顯示財務體制好轉，料將支撐評價面維持在高位，在上述利多持續發酵之下，短線若遇修正都是逢低佈局的較佳時機。
   

• 操作策略
  
  由於預算會議以穩財政為主要方向，加上總經依舊強勁、內外資持續流入股市，因此印度中小型股續強可能性大。操作面上，下半年消費旺季將至，將增加消費股配置，並觀察雨季後的消費動能與財報展望進行動態調整。
   
• 投資優勢
   

1. 結構改善，成長增強：印度經濟結構改善，經濟成長力道更強勁。
2. 改革期待，內外買超：莫迪政府改革延續，吸引內外資買超印度。
3. 佈局印度，首選印度中小：印度經濟加速成長，中小型股股價動能強。