【大中華雙力】由於對美國衰退擔憂及未來美對中關稅提高預期，加上中國刺激政策聚焦，市場對於中國內需產業的關注度提升

【大中華雙力】由於對美國衰退擔憂及未來美對中關稅提高預期，加上中國刺激政策聚焦，市場對於中國內需產業的關注度提升

【經理人評論】群益大中華雙力優勢基金經理人8月評論

 

• 經濟局勢：
   

  海外：近期美國經濟衰退風聲鶴唳，大型投行高盛將美衰退機率上調至25%。不過考量家庭部門的債務負擔並沒有出現快速上行，槓桿率反而進一步下滑，中國券商認為美國經濟只能算是增長放緩；
  
  中國：7月官方及財新製造業PMI均來到50之下，顯示經濟存在放緩的趨勢，可能迎來政治局”一批增量政策”窗口期，方向上可能是寬鬆貨幣政策、支持地產行業及優化新興產業等。
   

• 投資機會
  
  -日圓震盪放緩：日元是全球套息交易重要的融資貨幣，日銀升息加上會後的鷹派發言令日圓快速升值，引發大量平倉，造成海外股市波動。所幸8/7日本央行副行長稱不會在市場不穩定的時候升息，日圓套息交易逆轉帶來的風波暫緩，海外股市有望回歸基本面。
  
  -7/26中國國家電年中會議上調投資預算，2024年電網投資將首次超過6,000億，年增13.4%。新增投資主要用於特高壓交直流工程建設、加強縣域電網與大電網聯繫、電網數字化智能化升級，相關類股具投資機會。
  
  -中國半導體大基金三期註冊資本高達3,440億元，高於前二期總和，代表著對半導體供應鏈更大的資金支持力度；促進「國產替代」及「AI浪潮發展」，相關製造、材料、設備、零部件等，與AI相關的算力晶片、HBM等，具投資機會。
   

• 7月底基金配置：
  
  🇨🇳A股28.2%、🇺🇸美股27.6%、🇹🇼台股21.2%、🇭🇰港股18.4%；前五大產業為科技40.6%、台半導體業11.7%、能源7.7%、公用事業7.2%、金融7.2%
   
• 8月預計調整：
  
  區域配置：將伺機加碼中國股市
  產業配置：加碼受惠政策的內需類股
   
• 未來操作策略：
  
  由於對美國衰退擔憂及未來美對中關稅提高預期，加上中國刺激政策聚焦，市場對於中國內需產業的關注度提升。中國中央財政政策有望刺激內需產業復甦，將持續觀察財政資金重點支持的利多領域，例如電網投資、半導體投資、創新藥補貼、設備更新 / 以舊換新等相關類股。
   
• 投資優勢
   

1. 看好大中華經濟快速成長，以大中華區域為投資主軸，著重具有營收獲利成長力或股息發放力為選股方向。
2. 由於兩岸三地產業發展階段不同，使得高成長、高股息題材並存，因此基金將靈活利用此一特性，動態調整高成長、高股息之投資比重，進行資產配置。