日本經濟基本面穩健，企業獲利有望改善

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人4月評論

 

• 日本經濟趨勢：基本面穩健，企業獲利有望改善
   

  由於2025年春鬥平均薪資調整幅度優於去年，且日銀總裁認為未來通膨將放緩，實質薪資有望轉正，將帶動消費增長、零售銷售維持升勢，進一步推升企業獲利，促進經濟正向循環。
   

• 日本政策面：財政刺激有望加溫，貨幣政策緩和進行，日股上行空間大
  
  國會持續討論電力、瓦斯費用的延長補貼，料將令通膨回落；此外，學雜費減免政策已順利通過，且因應7月上議院改選，石破茂內閣有望持續推出刺激經濟政策。貨幣政策方面，市場普遍預期日銀今年將升息一碼，日圓呈緩步升值格局，對股市影響相對有限。
   

• 政策及投資機會美國關稅政策影響：日本並非美國主要關稅對象，影響相對有限
  
  日本曾是美國貿易赤字的第三大來源國，目前已降至第五位，且過去五年對美投資亦為所有國家之首，因此整體面臨的貿易摩擦壓力小於其他市場。此外，日本為全球稅負較低的國家，未來即便面臨對等關稅措施，負面影響相對可控。
   

• 資金面：內資帶動股市動能，市場結構更為穩固
  
  企業持續進行股票回購，市場預期今年股票回購金額將較去年成長逾10%。同時，受到通膨與新NISA制度的激勵，日本家庭積極調整資產配置，增加對風險性資產的投入，將帶動資金穩定流入股市。
   

• 基金操作策略：
   

  (1) 目前日股佔比約79%，以金融、內需及遊戲產業為主，其中金融業可望受惠於貨幣政策正常化與利率上升，帶動淨利息收入成長；內需與遊戲產業則期待實質薪資轉正、新產品發表及IP授權收入增加，創造成長機會。
  
  (2) 泛亞洲市場以港股為主（約佔11%），聚焦AI對科技產業的賦能，涵蓋智能駕駛、機器人產業等領域，隨著應用面持續拓展，預期將進一步增加投組投資效益。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
   

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