【全民安穩樂退】市場普遍認為川普關稅稅率已近最高限度，相關負面影響應將逐漸消退

市場普遍認為川普關稅稅率已近最高限度，相關負面影響應將逐漸消退

【經理人評論】群益全民安穩樂退組合基金4月經理人評論

 

• 美國總體經濟 (就業&通膨)：
   

  前三月非農就業新增人數增幅下滑，主要受嚴冬、DOGE裁員等短期因素影響，然近期就業報告反映薪資成長幅度雖下滑但未明顯轉弱，消費力道仍有撐，顯示就業市場雖放緩但依舊持穩。通膨部分，近期關稅政策使企業面臨較高的成本挑戰，或將牽動終端價格上揚，造成通膨上行壓力。
   

• 川普政策面：
  
  美國原先的平均關稅稅率為2.5%，年度關稅收入約825億美元。如果全球關稅普遍提高至10%，並對特定國家徵收更高稅率，預計年度關稅收入可達7,000億美元。從這一角度說明，由於美國政府面臨財政壓力，全球與美國的談判效果可能會有所限制，但仍存在一定的協商空間。
   

• 美債增發風險暫緩：
  
  美國債務上限問題尚未解決，財政部現金流顯著下降，可能迫使Fed考慮放緩縮表進程，降低對市場流動性的不利影響。因此，預計第二季美債增發風險將暫時減少。
   

• 債市投資前景：
  
  近期市場避險情緒上升，十年期美債殖利率持續走低，且投資與非投資等級債信用利差已回升至2024年9月的水準，預計第二季將由避險情緒主導，但考量到非投資級債券殖利率已高於8%，在沒有經濟衰退疑慮的情況下，債券的收益潛力將逐漸顯現。
   

• 未來觀察重點：
  
  市場普遍認為川普關稅稅率已接近最高限度，相關的負面影響應將逐漸消退，未來需關注消費者是否能適應加稅後的經濟環境，以及企業財報和獲利指引，這些因素將有利於判斷債市走向。
   

• 基金操作策略
  
  (1) 目前基金配置：債券型88.2%、股票型0.8%、自主投資型2.5%、現金8.5%。因考慮到全球經濟動能放緩、通膨風險上升，市場資金出現去美國化的趨勢，將減持股票型與非投資級債券部位，增持防禦型資產，並保持謹慎的存續期間策略，著重於息收佈局。
  
  (2) 川普以關稅談判手段影響風險資產價格波動，增加避險需求，降低公債利率區間，然而Fed未顯示降息意向，且美國仍需增發公債，投資組合將持續關注實體經濟數據變化，保持防禦資產與增益資產的靈活配置。
   
• 了解更多：群益全民安穩樂退組合基金(本基金配息來源可能為本金)
   
• 投資優勢：
   

1. 風險與報酬兼顧，追求穩中求勝：以風險管控與報酬優化作為投資雙核心，適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局，降低投組波動：投資標的遍佈全球與新興股債市，避險投資過度集中，達到風險分散效果。
3. 質量化並重，即時監控風險：藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒，適時調節投組部位。

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 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。