【全民成長/優質】通膨數據雖降溫，仍須注意關稅風險

通膨數據雖降溫，仍須注意關稅風險

【經理人評論】群益全民成長樂退/優質樂退組合基金 5月基金經理人評論

 

• 全球製造業成長動能放緩： 
   

  4月S&P全球製造業PMI從50.3降至49.8，結束連續三個月的擴張並回到緊縮區間，主因來自中國與新興市場的拖累。目前各國出口相關指標廣泛轉弱，顯示因關稅政策使需求提前釋出所產生的波動。其中又以韓國與台灣PMI降幅最為明顯，分別降至31個月與16個月新低，主因為產出與新出口訂單指數下滑，顯示因關稅而提前拉貨的效應已然消退。
   

• 美國就業市場仍穩健：
  
  4月非農新增就業人數為17.7萬，略優於市場預期；觀察細項，教育與醫療保健新增7萬人最多，運輸與倉儲受進口活動推升而顯著增長。相對地，製造業就業略減1千人，而政府新增1萬人但聯邦政府連續三個月縮減，整體勞動市場出現短暫的結構性移轉。此外，儘管前兩月合計下修5.8萬人，但三個月平均新增15.5萬人，顯現勞動市場仍具韌性。
   

• 通膨數據雖降溫，仍須注意關稅風險：
  
  3月核心PCE年增降至2.6%，創近五年新低，顯示通膨持續降溫。儘管整體價格壓力緩解，但近期美國有效關稅稅率大幅上升，進口商正承擔更多的關稅成本。隨著4月起美國擴大對多國加徵對等關稅，未來進口價格與供應鏈成本恐面臨新一輪壓力，通膨仍存在一定程度的上行壓力。
   

• Fed保持觀望態度：
  
  Fed 5月按兵不動，主席鮑威爾在記者會強調，高關稅可能推升通膨與失業，兩者風險難以預判，目前政策具「適度限制性」，因此採取觀望立場。此外，他亦指出，高關稅的實質衝擊尚未顯現，通膨影響可能短暫也可能更持久，若關稅水準持續，美國在未來一年恐難在通膨與就業目標上取得進展，凸顯Fed對政策前景保持高度謹慎與對數據的依賴。
   

• 美債市場轉趨平穩：
   
  近期海外投資人對美國資產的信心回穩，緩解了對聯準會獨立性的疑慮，外加財政部維持長天期公債發行規模與公債標售需求穩定，使美債利率自4月高點回落，在信用利差縮窄下，市場供需壓力和緩。整體而言，美債市場短期轉趨平穩，惟須留意美元走勢與預算討論的後續影響。
   

• 英美達成關稅協議：
  
  英美8日達成解放日後首項關稅協議，雖英國僅占美國進口約2%，整體影響有限，但市場解讀美方願釋出關稅彈性，有助改善近期謹慎的市場氣氛。 協議中提到汽車關稅維持10%與進口數量設限，顯示美方仍守住既定底線，但同時也開啟進一步談判的可能。本週中美將於瑞士展開新一輪貿易談判，若能釋出降低關稅的相關消息，有望進一步提振市場信心。
   

• 基金操作策略：
  
  關稅議題稍微和緩，且目前美國總體經濟數據穩健，對風險性資產具正面效益，惟關稅影響將在第二季末逐漸顯現。市場波動仍在，故基金操作將調整如下：
  
  (1)股：採取區間操作，並在合適的時機增持防禦性強、波動度小之標的。
  
  (2)債：偏向防禦性券種，增加非美地區債券配置。
  
  (3)其他資產：以避險性資產為主，並進行靈活操作。
   

• 了解更多：
  
  群益全民成長樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)
  群益全民優質樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)
   
• 投資優勢：
   

1. 風險與報酬兼顧，追求穩中求勝：以風險管控與報酬優化作為投資雙核心，適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局，降低投組波動：投資標的遍佈全球與新興股債市，避險投資過度集中，達到風險分散效果。
3. 質量化並重，即時監控風險：藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒，適時調節投組部位。

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 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。