【優先順位】債市表現保持穩定，違約率尚屬可控

【優先順位】債市表現保持穩定，違約率尚屬可控

【經理人評論】全球優先順位非投資等級債券基金6月經理人評論

 

• 經濟數據紛雜，降息預期趨緩

  
  製造、消費動能減弱，注意關稅影響：
  美國5月ISM製造業指數、密大消費者信心指數雙雙低於預期，顯示變動的關稅政策已對廠商決策及消費者信心造成動搖。儘管通膨、就業數據仍展現韌性，市場對此解讀為關稅效應尚未完全傳導，因此後續仍須留意潛在風險。
  
  利率按兵不動，降息預期估2碼：
  經濟數據憂喜參半間接影響Fed利率決策，5月利率如市場預期按兵不動，主席鮑威爾在內的多位官員皆表示目前不急於降息、將保持觀望。市場權衡Fed 5月決策、官員看法，以及趨於樂觀的關稅戰動向，將全年降息預期下調至1~2碼。
   

• 債市表現保持穩定，違約率尚屬可控
  
  全球債市回顧：
  5月份非投資等級債以上漲作收，隨著市場逐漸消化貿易談判消息，投資人信心逐漸回穩，非投資等級債信用利差呈現穩定收斂態勢，全月下降16個基點，後續將持續注意總經和地緣政治不確定性所帶來的影響。
  
  違約率預估雖上調，整體風險仍屬可控：
  外資機構基於貿易政策不確定性增加及經濟衰退風險，分別將2025、2026年非投等債預估違約率調升至1.50%、2.75%。然相較於過去四次經濟衰退期間平均8.9%的違約率，目前的預估水準仍偏低。由於自2022年以來擔保債券發行量顯著增加，可見發行公司積極降低邊際融資成本，因此違約風險相對可控。
   

• 基金操作策略：

  
  儘管經濟衰退可能性有所減緩，在不確定性尚存、預期降息次數減少的情況下，基金策略上採防禦性策略，以價格合理的標的為主，增加防禦型產業中高品質發行公司債券，同時減持在經濟較差時可能難以產生自由現金流的部位。
   

• 群益全球優先順位非投資等級債券投資優勢
   

1. 產業配置更多元：全球優先順位高收益債產業分佈與一般高收益債互補，油價波動不心慌，令高收益債的產業配置更加豐富而多元。
2. 更能抵禦利率大幅變動的不確定性：存續期間更短、年化波動度更低，較能抵禦利率大幅變動的風險。
3. 投資效率再升息：全球優先順位高收益債因具擔保品且償債順序居前，同樣有高利息當緩衝等多重優勢，也因此經風險調整後的年化報酬率甚至比一般高收益債還
   
   警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
    

• 延伸閱讀
  -https://www.capitalfund.com.tw/fund/detail/158