印度大型股 自波段低點震盪攀揚

【經理人評論】群益大印度基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    近一個月代表印度大型股的Sensex指數震盪攀揚,自4月下旬的波段低位反彈上漲逾5%,主要原因為:1)該國新冠肺炎新增確診病例數於5/6達到最頂峰的41.8萬人後,迅速降至近期約17.4萬人(2021/5/28),疫情趨緩令印度股、匯市迅速回升;2)最新一季財報已公佈七成以上,經濟持續回溫與低基期下企業稅後獲利(PAT,Profit After Tax)大幅成長50%;3)通膨回落,該國央行持續挹注流動性。在政策與企業營運面的利多加持下,指數向歷史新高再度邁進。

    從類股表現來看,原物料股持續受到全球經濟復甦的樂觀預期激勵,在大宗商品價格上漲帶動下,近一個月漲幅居冠;其次,根據2月公佈的財政預算計劃書顯示,資助鐵路、公路及電訊基礎設施的2022財年資本支出將成長26%,由於4/1起為印度2022新財政年度的開始,在市場樂觀期待下推升公用事業股表現居前。整體而言,今年來僅必需性消費及電信服務等較具防禦特性的族群表現落後,代表印度近期即便歷經疫情高峰,景氣持續回溫的趨勢依舊不改,只是各類股間表現差異極大,因此選股的重要性更勝於大盤。 經濟基本面上,印度4月份製造業PMI略升至55.5,已連續九個月處於擴張區間,至於同期間服務業PMI雖然略降至54,但依舊是去年4月以來的相對高位,顯示印度內、外部經濟環境同步改善,惟原物料成本上升的情況下,企業利潤率已開始受到影響,所幸該國4月份CPI年率降至4.29%,通膨回落有助於央行維持寬鬆立場不變,預期對股市仍將形成正面支撐。

    疫情方面,印度肺炎新增確診數大增主要由於政府認為第一波疫情「矯枉過正、反應過激」,所以第二波疫情開始後,總理莫迪堅持避免第二輪封城,但真正原因是2021年地方選舉的壓力,使得莫迪政府匆匆重啟經濟、開放社會管控,對佩戴口罩、保持社交距離等基本防疫措施也不再強調,甚至恢復大型體育賽事、宗教節日慶祝、大型助選集會活動等,導致疫情一發不可收拾,不過隨後印度製造業重鎮泰米爾納德邦(Tamil Nadu)已宣佈自5/10鎖城,德里也同時將封鎖期間延長,且疫情較嚴重的城邦也加速疫苗施打,因此近期每日新增確診數已大幅下滑至不到20萬人,加上美、英、德與其他歐盟國家政府已於4/25紛紛馳援,緊急運送氧氣濃縮機、呼吸器與疫苗原料,預計8月以後(含)疫苗將加速供給,如此疫情定可降溫,對股市相對有利。

    最後在政策與企業營運方面,印度央行實施長天期政府公債購買計劃(GSAP,G-SEC Acquisition Program),亦即印度式QE政策,料將增加資金流動性與降低企業融資成本。企業營運上,儘管受到二次疫情衝擊,但根據彭博統計分析師的預估數據顯示,目前財年的Nifty指數EPS預估值並未受太大影響,暗示著市場認為印度疫情對經濟活動的負面影響相對有限,下跌時反而是逢低佈局的絕佳良機。 展望後市,雖然受到疫情衝擊,但多數外資券商預估今年印度GDP成長率仍有超過10%的可能,加上疫苗生產可望加速、政策利多持續,都有助印度股市表現。
     

  • 基金操作策略

    基金目前總持股約99%(前月約95.5%),前三大產業分別為金融(29.7%)、科技(20.8%)與原物料股(11.9%)。操作策略上,指數止跌回升下金融股料將率先反彈,因此加碼金融股,此外,將依企業所提供的展望及產業季節特性調整相關持股,待疫情受控後將增加配置循環性類股及中小型股,獲取潛在獲利契機。
     
  • 投資優勢
     
  1. 經濟潛力大,成長性強:印度經濟結構改善,GDP成長力道強勁,更添吸引力。
  2. 改革紅利大,資金續買超:政府改革延續,吸引內外資買超,多頭格局不變。
  3. 消費紅利大,商機無限:人口年輕、所得持續增長,各產業商機無限。
返回列表頁

加入群益投信 LINE 官方帳號,獲得第一手市場資訊、優惠、最新理財講座資訊!

群益證券投資信託股份有限公司

106台北市大安區敦化南路二段69號15樓

台北(02)2706-7688

台中(04)2301-2345

高雄(07)335-1678

群益投信獨立經營管理 一百零八金管投信新字第零壹玖號

©2020 by Capital Investment Trust Corporation. All Rights reserved.

本資訊僅供參考,基金每日每受益權單位之實際淨值,以經理公司次一營業日公告為準。 本單元資料僅供參考並非投資依據,請勿視為買賣基金或其他任何投資之建議。經理公司所作任何投資意見與市場分析資料,係依據資料製作當時情況進行分析判斷,經理公司已力求資訊之正確與完整,惟文中之數據、預測或意見恐有疏漏或錯誤之處,或因市場環境變化而變更,投資標的價格與收益亦將隨時變動,恕不保證其完整性。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書。基金並無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障,基金投資可能發生部分或全部本金之損失,投資人須自負盈虧。基金配息組成項目,可於經理公司網站查詢。基金掛牌日前(不含當日),經理公司不接受基金受益權單位數之買回。基金可能投資於美國144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中,投資人可向經理公司及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站經理公司網站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息,基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響,此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重,係依目前市況而定,基金之實際配置,經理公司將依實際市場狀況進行調整。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。部分可配息基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,可配息基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動,經理公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料於經理公司官網供查詢。基金如為被動式管理基金,投資績效表現將視所追蹤標的指數的走勢而定,當標的指數的成分股價格波動劇烈或下跌時,基金之淨資產價值將有大幅波動的風險。基金如直接投資大陸地區當地證券市場,將利用經理公司申請獲准之合格境外機構投資者(QFII)額度進行投資,且需遵守相關政策限制並承擔政策變動風險,大陸地區之外匯管制及資金調度限制亦可能影響基金之流動性,產生流動性風險。此外,合格境外機構投資者(QFII)額度之運用,需先將基金之持有貨幣兌換為美元,匯入大陸地區後再兌換為人民幣,方可投資當地人民幣計價之投資商品,故基金亦有外匯管制及匯率變動之風險。基金基於經理公司所申請獲准的合格境外機構投資者(QFII)額度及大陸地區相關法令規定之特定因素,保留婉拒、暫停受理申請申購或買回申請之權利。