美日關稅談判未有進展 成長型股票仍受惠全球AI供應鏈熱潮

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人7月評論

 

• 日本6月市場回顧：
  
  儘管6月美日關稅談判未有進展，且日本核心通膨高於預期，然而，受惠於全球AI供應鏈熱潮帶動成長型股票表現，日經225指數單月勁揚6.8%，東證指數亦上漲1.8%。

   

• 日本股市未來觀察重點：
  
  (1) 政策：日本財政部減少10年期以上長債發行，紓緩長債供需壓力；日本央行6月維持利率不變，重申需見通膨與成長穩定才會升息，市場預期年底或2026年初才有可能升息，利率風險趨緩。

  
  (2) 總經：5月日本核心通膨高於預期，不過隨著政府啟動電價補貼、釋出稻米儲備，預期通膨將回落；實質薪資仍為負值，顯示內需復甦力道不足， 2025春鬥將是關鍵，若能改善實質購買力，有望促進經濟正向循環。

  
  (3) 企業獲利：依照目前企業普遍預估的美元兌日圓匯率140至145水準，對企業獲利負面影響約為1.2至2.2%，而6月日圓升值與對等關稅影響皆低於預期，機構上修日本企業獲利預估，將支撐股市表現。

  
  (4) 資金：4月宣布對等關稅後，外資與企業回購成為日股主要買盤。日企趁股市回檔加碼回購，4月規模達3.6兆日圓；散戶部分，NISA帳戶投資金額與去年持平，但在日圓升值背景下，內資資金明顯回流日股，支撐股市。

   

• 看好產業：
  
  日本國防產業：預估日本國防預算占GDP比重將持續上升，且政府提高國防訂單的利潤率10%以上，激勵企業擴大投資，推動國防產業升級與擴產。

  
  日本遊戲與娛樂產業：Nintendo Switch 2上市四天銷量即突破350萬台，全年銷售預估由1,500萬上修至1,900萬台，預計未來將有更多創新玩法、遊戲內容陸續推出，可望進一步刺激買氣，挹注整體遊戲與娛樂產業的營收與獲利動能。

   

• 六月底基金配置：
  
  日股80.8%、港股2.9%、台股2.7%、韓股2.6%；前五大產業為科技22.1%、金融20.3%、資本設備18.6%、民生消費11.4%、耐久財消費5.4%
   

• 後續操作策略：
  
  總體經濟方面：將持續關注日本央行未來的升息步調，以及在通膨趨緩與2025年春鬥薪資調漲落地後，實質薪資能否由負轉正，進而帶動內需回升，促使經濟邁入正向循環。

  
  產業配置方面：日本：看好日本內需消費與遊戲產業的成長潛力股；
  
  其他：聚焦於AI相關概念股，如智慧駕駛、DRAM等類股。

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
   

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