【全球關鍵生技】醫療類股利空正逐步出盡，留意補漲機會

醫療類股利空正逐步出盡，留意補漲機會

【經理人評論】群益全球關鍵生技基金7月經理人評論

 

• 美國醫療產業6月市場回顧：
  
  川普宣布對進口藥品課徵最高200%關稅，但給予一年緩衝期，有助降低政策不確定性；製藥方面FDA審批態度趨於積極，有利新藥推進及回收成本；醫材方面受惠於診療量上升與醫院資本支出強勁，營運動能改善。整體而言，醫療類股上半年表現相對疲弱，但利空正逐步出盡，應留意補漲機會。
   

• 未來觀察重點：
  
  藥品關稅是手段，企業投資美國才是重點：關稅依進口申報轉售價格課徵，目的在打擊低稅國避稅行為、促使企業回流美國。此外，若企業加大投資美國市場，稅率可降至10%以下。因此關稅政策並非針對藥廠，而是誘導產業鏈回到美國、強化其製藥領域的競爭力。
   

• 投資機會：
  
  (1) 醫療支出節節上升，特殊藥品成為產業趨勢：
  
  受高齡化推動，全球藥品支出未來五年CAGR達5至8%，總額可望突破2.3兆美元。近年GLP-1等糖尿病與減重藥物需求強勁，也帶動特殊藥品市場快速擴張，美國特殊藥品支出占比從2009年的26%升至2024年的54%，反映產業發展契機。
   
  (2) 癌症、減肥藥成為醫藥成長支柱：
  
  癌症藥物具高成長、高單價、通路可控性強等優勢，美國近五年癌症藥品支出CAGR達10%，預估未來將上升至15%。此外，企業贊助的癌症藥物臨床試驗占比超過50%，在成長性與創新研發上皆具優勢。減肥藥則是在GLP-1藥物放量下，成長動能同樣強勁。
   

• 六月底基金配置：
  
  美國89.0%、瑞士1.9%、丹麥1.8%、瑞典1.3%、以色列1.1%；
  
  前五大產業為：醫藥65.7%、科技11.9%、資本設備8.6%、公用事業1.9%、耐久財消費1.9%。
   

• 基金操作策略：
  
  (1) 持股約95%，聚焦於美國市場，對減肥藥、生技新藥、外科醫材及機器人手術持正面看法，理由是其增長潛力高且較不受政策影響，能提供相對穩定的成長機會。
  
  (2) 對生命科學與傳統製藥族群持謹慎態度，前者主因中國需求不佳，後者面臨較大的市場波動與受政治議題影響程度較大，震盪盤整可能性偏高。
   

• 投資優勢
   

1. 利多題材不斷：企業併購熱潮不斷，加上新藥核准速度逐季增溫，皆利於醫療生技類股後市表現。
2. 產業長線看好：相較消費性電子遇到瓶頸，醫療生技產業的創新能量源源不絕，未來數年產業成長性可望居產業之冠。
3. 多元配置有利：群益全球關鍵生技基金掌握「多元配置」投資策略，也掌握醫療生技產業投資關鍵，力求穩中求勝的操作基調。
   
   警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。
   
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