6月薪資調升、通膨回落，實質購買力有望回升，促進經濟正向循環

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人8月評論

 

• 日本7月市場回顧：
  
  日本上議院選舉順利落幕、美日對等關稅降低至15%，在不確定性緩解下，激勵日經225指數7月上漲1.4%。

   

• 日本股市未來觀察重點：
  
  (1) 政策：儘管自民黨聯盟在上議院敗選，但距離過半僅差3席，預期可透過與無黨籍或在野勢力合作維持政策穩定。後續關注焦點包括日本首相是否面臨改選，以及消費稅調整政策的方向。
   

  (2) 總經：日本7月核心通膨連續第二個月回落，在電價補貼與釋出稻米儲備等措施帶動下，通膨壓力可望進一步趨緩；5月實質薪資因特別獎金縮水而走弱，但隨著6月薪資調升、通膨回落，實質購買力有望回升，促進經濟正向循環。
   

  (3) 企業獲利：對等關稅稅率下調，使日本企業潛在獲利衝擊從 9% 縮小至 5%。儘管仍面臨日圓升值與關稅壓力，但Q2財報中，日企獲利優於預期比例上升，近期獲利上修幅度亦擴大，反映企業體質具韌性。
   

  (4) 資金：4月宣布對等關稅以來，外資與企業回購成為日股主要買盤，儘管指數已創新高，外資水位仍低於去年8月高點；散戶方面，NISA投資金額與去年持平，但在日圓升值背景下，內資資金回流日股，加上外資仍具回補空間，資金行情可期。

   

• 看好產業：
  
  受美國製造業回流帶動，機械與自動化產業具成長潛力；汽車受惠關稅調降；銀行受惠日央升息循環；AI 需求持續擴張，有望帶動半導體設備、玻纖布、天然氣渦輪、光纖等供應鏈類股表現。

   

• 七月底基金配置：
  
  日股86.2%、台股4.0%、港股3.1%、韓股0.5%；前五大產業為金融23.2%、資本設備22.2%、科技20.4%、民生消費9.4%、耐久財消費4.6%
   

• 後續操作策略：
  
  總體經濟方面：將持續關注日本央行未來的升息步調，以及在通膨趨緩與薪資調漲落地後，實質薪資能否由負轉正，進而帶動內需回升，促使經濟邁入正向循環。

  
  產業配置方面： 日本：聚焦內需與 AI 相關產業； 其他區域：持續佈局 AI 相關概念股。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
   

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