【金融債】金融環境韌性佳，金融債穩定上行

【金融債】金融環境韌性佳，金融債穩定上行

【經理人評論】群益全球策略收益金融債券基金8月經理人評論

聯準會立場保持觀望，持續注意關稅擾動
 

• 關稅結果出爐，市場仍需謹慎以對：
  
  關稅結果大致抵定，美國陸續與各國展開談判、達成協議，使美國經濟下行風險有所緩解。然而部分國家或商品談判過程仍出現變數，關稅對於經濟數據的效應仍憂喜參半，後續須持續關注對經濟及政策路徑影響。

   

• 聯準會內部雖現分歧，仍審慎評估關稅影響：
  
  7月FOMC會議維持按兵不動，然兩位委員於投票中表達不同意見，顯示內部看法有所分歧。主席鮑威爾在記者會中承認經濟存在下行風險，但強調勞動市場狀況仍然穩健，並表示關稅對於經濟與通膨的影響待觀察。
   

• 金融環境韌性佳，金融債穩定上行

  
  ■ 全球債市回顧：
  
  7月份債市表現平穩，在零星風險事件衝擊有限下，各債種信用利差維持低位。殖利率方面，聯準會維持利率不變，加上市場對於經濟前景仍持續觀望，使美債殖利率大致維持在4.3%-4.4%區間震盪。
   

  ■ 銀行業體質優、財報佳，對金融債利多：
  
  Fed於6月底針對大型銀行進行壓力測試，22間銀行皆通過，顯示金融業體質佳，足以抵禦市場較大波動；此外，近期財報季金融業表現優於預期，使市場對產業未來表現看好，雙雙增添金融債上行動能。

   

• 基金操作策略：
  
  基金將維持以高票息收益策略為主，由於投資組合能夠在利率上升的環境中賺取更高的票面收入，這也降低了資產類別的存續期風險。一旦Fed立場轉為寬鬆，投組將利用換券方式增加存續期間，維持整體持債比重在90％～95％。匯率避險方面，本月台幣級別避險比率維持在50%，若後市台幣續升則可能進一步上調。
  
  

• 群益全球策略收益金融債券投資優勢
   

1. 金融產業具信評優勢：全球金融產業多屬區域特許產業，受到各國家及國際機構監管，在嚴格協定及定期壓力測試下，發債機構體質穩健且信評位處相對優勢。
2. 次順位債提供息收優勢：金融次順位債具備發債機構擁投資等級信評、殖利率接近高息債券的優勢，可兼顧信用風險及息收的配置考量。
3. 貨幣寬鬆環境具吸引力：全球疫情大爆發，主要央行祭出降息、QE等寬鬆貨幣政策以支撐經濟。在利率仍處低檔下，較高殖利率的次順位債可吸引息收配置需求資金。
    

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  -https://www.capitalfund.com.tw/fund/detail/336