【時機對策】降息預期上升，關注聯準會獨立性

就業數據現疲軟降息機率竄升：

最新經濟數據顯示，關稅對於通膨的影響逐步顯現，但整體仍在可控範圍；勞動數據方面則出現疲軟，非農就業新增人口遜於預期並下調前2期數據，9月降息機率也因而上升。

聯準會分歧浮現惟短期內影響有限：

7月FOMC會議維持利率不變，然投票結果顯示兩位委員認為應降息，為近22年來首見。考量聯準會決策採多數決，短期內對決策影響應有限，而消息傳出川普9月可能指派屬意委員，後續仍需關注聯準會獨立性受影響質疑是否升溫。

全球債市回顧：

7月以來債市表現平穩，儘管市場一度擔憂大而美法案通過將造成債券發行量遽增，然7月底公佈的發債計畫符合市場預期，影響相對有限。受到關稅結果和經濟數據憂喜參半影響，投資人風險偏好趨於保守使資金流向債市，支撐債市表現。

非投等債基本面持穩標的選擇重要性增：

美國第二季財報季企業表現亮眼，發債公司財報與財測優於預期比例高，且對關稅擔憂相較第一季有所減緩，基本面穩健、市場信心回穩皆對於債市形成支撐。而近期不同價格分層的債券走勢出現分歧，因此更加著重主動選券重要性。

基金操作策略：

基金透過複合債投資策略分散風險、降低短期波動，投組維持中性配置存續期。考量目前債券整體評價偏高、下半年美國經濟成長可能面臨放緩、預期降息循環將開啟等多空因素交雜，產業配置上仍以穩健為主。近期基金持續買進受低估標的，以置換上漲空間較有限之債券，透過選券汰換創造收益。

投資優勢