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【金融債】降息預期上升，關注重要數據變化
【經理人評論】群益全球策略收益金融債券基金9月經理人評論
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風險評估有所轉變，官員傾向降息比例上升：
在Jackson Hole會議上，Fed主席鮑威爾強調勞動市場下行風險已成為新的政策關注焦點，市場也將此解讀為9月降息訊號。加上先前已有具投票權的官員表態支持降息，顯示聯準會內部的風險平衡正在轉向，整體降息傾向正逐步升溫。 -
9月降息機率高，觀察通膨走勢：
隨最新就業與消費數據動能放緩，加上鮑威爾於全球央行年會發言放鴿，推升市場對於9月降息的押注；倘若8月通膨數據並未出現顯著惡化，市場普遍預期聯準會將在9月會議中採取預防性降息。 -
全球債市回顧：
8月份債市表現平穩，在數據相對平淡下，債市殖利率呈現窄幅波動。市場消化鮑威爾鴿派發言並評估經濟數據趨勢，外資機構陸續上修降息預期及調降利率指引，對於未來利率走向看法傾向下行。 -
美歐銀行展現韌性，金融產業動能增強：
美國大型銀行於Q2財報季表現亮眼，營收與獲利優於預期比例高；此外，歐系銀行在壓力測試中同樣展現積極成果，資本適足、獲利表現皆較前年顯著改善。利多消息進一步鞏固市場對金融業的信心，為金融債帶來上行動力。 -
基金操作策略：
降息趨勢不變之下，基金將維持以高票面利率收益策略為主，由於投資組合能夠在高利率的環境中賺取票面收入，這也降低了資產類別的存續期風險。一旦Fed立場轉為寬鬆，投組將利用換券方式增加存續期間，維持整體持債比重在90％～95％。匯率避險方面，目前台幣級別避險比率維持在50%，未來將視匯率走向進一步調整。
- 群益全球策略收益金融債券投資優勢
- 金融產業具信評優勢：全球金融產業多屬區域特許產業，受到各國家及國際機構監管，在嚴格協定及定期壓力測試下，發債機構體質穩健且信評位處相對優勢。
- 次順位債提供息收優勢：金融次順位債具備發債機構擁投資等級信評、殖利率接近高息債券的優勢，可兼顧信用風險及息收的配置考量。
- 貨幣寬鬆環境具吸引力：全球疫情大爆發，主要央行祭出降息、QE等寬鬆貨幣政策以支撐經濟。在利率仍處低檔下，較高殖利率的次順位債可吸引息收配置需求資金。
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