【全民安穩樂退】信用偏好升溫 惟非投等債仍需關注品質

信用偏好升溫 惟非投等債仍需關注品質

【經理人評論】群益全民安穩樂退組合基金9月經理人評論

 

• 總體市場回顧：
  
  (1) 8月全球製造業PMI數據回升，生產活動反彈，新訂單和出口訂單活動亦同步增長，不過庫存累積速度更快，未來消費動能將是關鍵變數；就業方面，7月非農就業報告表示招募率、裁員率維持低位，反映勞動市場可能有停滯現象。
  
  (2) 7月商業與工業貸款需求持續萎縮，顯示資金需求仍不活躍，而銀行也持續收緊放貸標準；房市方面，儘管公寓與單戶住宅供應量創近年高點，但新屋銷售下降仍，顯示即便長期房貸利率均值降至近期低點，房市買氣仍有限。
   

• 事件分析——法院裁定川普關稅政策違法：
  
  8月29日，美國上訴法院裁定大部分關稅政策違法，政府可上訴至最高法院。考量現有6名傾向共和黨的大法官，高於受理上訴所需門檻，受理可能性較高。即便關稅上訴失利，仍有其他法源可循，因此整體影響暫不被視為重大。
   

• 債券市場現況：
  
  (1) 美元資產信任危機：
  
  近期川普解雇多名官員，引發Fed政治化疑慮，動搖市場對美元資產的信任。目前短、長年期美國公債利差創2022年以來新高，顯示市場同時預期短期有降息可能，但中長期卻存在更多不確定性。若美元資產信任危機加深，另類資產的投資價值將有望進一步提升。
  
  (2) 信用偏好升溫，惟非投等債仍需關注品質：
  
  近一月利率波動指標持續下滑，信用風險指標保持穩定，低評級債券利差收斂較明顯。不過非投等債利差分散度仍高，反映CCC級以下發行人的信用利差仍未改善，因此在採取非投等債投資策略時，需特別留意債券品質分布。
   

• 八月底基金配置：
  
  股債配置：債券型87.1%、股票型3.5%；
  
  大類資產配置：全球債券型70.7%、區域/新興市場/高息債券型16.4%、全球(成熟市場)股票型1.9%、亞洲除日本外/新興市場股票型1.6%；
  
  債券資產配置：投等債41.7%、複合債28.2%、新興債10.3%、非投等債6.1%、公債0.9%
   

• 操作策略：
  
  考慮Fed降息共識氣氛成形，認為債市行情偏多，不過宏觀背景仍偏弱化趨勢，投資策略應兼顧品質，因此減碼非投等債券型，加碼全球債券型，提高信評韌性與利率敏感度。
   

• 了解更多：群益全民安穩樂退組合基金(本基金配息來源可能為本金)
   
• 投資優勢：
   

1. 風險與報酬兼顧，追求穩中求勝：以風險管控與報酬優化作為投資雙核心，適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局，降低投組波動：投資標的遍佈全球與新興股債市，避險投資過度集中，達到風險分散效果。
3. 質量化並重，即時監控風險：藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒，適時調節投組部位。

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 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。