【時機對策】美股續創高 支撐美國信用債投資情緒

美股續創高 支撐美國信用債投資情緒

【經理人評論】群益時機對策非投資等級債券基金經理人9月評論

 

• 債市回顧
  
  8月美債走強、歐債偏弱。美債殖利率在就業數據轉弱與Jackson Hole期間Powell偏鴿帶動下明顯下行；歐洲受德國財政支出增加影響、債市表現較疲。美股續創高支撐美國信用債投資情緒。

   

• 總經變化及解讀
  
  8月非農僅+2.2萬人，最新通膨符合預期，在就業轉弱下通膨趨勢仍有下行機會；
  
  8月以來降息交易快速升溫，利率端偏向下行，年底前降息幅度或增，債市有機會再現多頭；
  
  美債標售韌性延續，特別是2年期需求最強，而中長天期普遍改善，美國非投等債供給結構穩健，連四月資金流入，違約率維持低檔；歐債方面，法國政治與財政擔憂並未擴散至整體歐洲非投等債市場。

   

• 債市展望
  
  短期美債走勢更受降息預期與經濟數據轉弱主導。整體非投等債基本面穩定、資金面支撐仍在，惟經濟周期步入後段，對低評級與周期性產業需更審慎。

   

• 基金配置(至8月底)
  
  債種：非投等債62.1%，投等債24.7%，ABS 9.9%
  產業：金融29.2%，工業13.4%，通訊服務11.9%，能源8.3%，醫療保健8.0%

   

• 未來操作策略
  
  透過複合債投資策略分散風險，降低短期波動。維持中性配置存續期，以及以息收為主的投資策略。標的分化加深的狀況下，無須信用下沉至CCC，即能在BB/B找到投資機會。低配景氣循環行業，透過主動選債控制風險與創造報酬。
   

• 投資優勢
   

1. 策略升級：複合債配置策略，以非投資等級債為主，並可配置投資等級債、ABS與新興市場債，尋求更佳報酬與收益機會。
2. 彈性升級：判斷現行景氣週期，動態調整「非投資等級債：投資等級債」配置比例，適合長期投資。
3. 標的升級：ABS資產抵押債，信評較佳，可顧收益降波動。
    

• 群益時機對策非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)
  
  警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。