【東協成長】新興市場估值條件較具吸引力，有望吸引資金流入

新興市場估值條件較具吸引力，有望吸引資金流入

【經理人評論】群益東協成長基金9月經理人評論
 

• 東協總經面
  
  近期東協出口數據疲軟，然而新加坡內需則持續強勁。新加坡房地產和營建等內需產業近期表現亮眼，新加坡私人住宅價格2025年上半年年增率為1.3%，新建案銷售量月同比增長123%，2025上半年建築需求達280億新加坡元，同比增長41%。展望未來，有鑑於基礎建設和商辦大樓訂單的支持下，相關產業營收在2026至2027年有望表現良好。
   

• 東協政策面

  
  東協各國央行貨幣政策普遍寬鬆，雖菲律賓央行轉為謹慎。然而印尼央行採取比預期更為積極的寬鬆立場，印尼央行於9/17超乎市場預期地降息一碼至4.75%，這是7月以來連續第三次降息，強調由於就業市場與消費疲軟，有立即降息的必要性，並持續尋求未來繼續降息的空間以推動經濟成長。
  
  近期東協市場的政策雜音集中在泰國政局變動與印尼內閣改組，泰國新總理阿努廷雖然上任，但其任期有限且面臨「朝小野大」的局面，預期難以推出大規模刺激計畫。

  
  印尼面臨內閣改組，引發市場對其財政紀律擔憂，新任財長雖為經濟學家，但缺乏管理國家財政的直接經驗，其計畫動用存放在央行的200兆印尼盾現金儲備來刺激貸款，顯示政府刺激經濟的立場明確。

   

• 經理人最新看法

  
  在美國聯準會預防性降息週期中，若新興市場能滿足經濟與企業獲利增速快於美國，並且搭配積極財政政策支持，加上現階段估值條件較有吸引力，則有望吸引資金流入新興市場。
   

• 基金操作策略

  
  新加坡：看多，央行放寬國內流動性，加上政府下半年財政支出必須加速

  印尼：看多，證券市場發展計劃(EQDP)有望帶動印尼中小型類股

  泰國：中性，結構性問題仍存，目前外資部位仍清倉

  菲律賓：中性→看空，央行態度轉變，可能率先停止降息，現階段缺少政策面題材

  馬來西亞：看空，科技技術能力相對高，故須持續留意面臨的關稅潛在風險
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
  
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• 投資優勢
   

1. 投資主軸之東協市場近年來財政體質改革有成，區域國家實質GDP 平均年化呈現正成長，通貨膨脹與利率環境發展穩定。
2. 比較東協市場各國受惠於經濟成長之優勢遴選類股配置，並從營運面穩定、成長性較高之產業中，篩選出產業景氣處於成長階段，個股評價較合理之個股進行投資。