【時機對策】資金續流入、基本面穩健，非投等債市場可望持穩

資金續流入、基本面穩健，非投等債市場可望持穩

【經理人評論】群益時機對策非投資等級債券基金經理人10月評論

 

• 債市回顧
  
  9月初在就業數據疲弱及通膨數據溫和影響下，市場對降息預期升溫，帶動殖利率大幅下行；然而進入下半月後，美國經濟數據普遍優於預期、聯準會釋放預防性降息信號，緩和降息預期，加上公債標售表現不佳，使美債殖利率降幅有所收斂。

   

• 總經變化及解讀
  
  (1). 日本新首相預期立場偏鴿，法國政治僵局衝擊有限： 日本高市早苗有望出任首相，市場預期其將採取財政與貨幣雙重寬鬆政策以支撐經濟，帶動日本長債利率反彈，短期可能對美債有外溢效果，但預期影響有限；法國總理馬克宏組閣失敗凸顯政治僵局惡化，然歷史經驗顯示此類事件對歐洲非投等債市場影響不大。
  
  (2). 9月違約活動上升，惟整體違約風險仍偏低 9月非投等債市場出現單一重大違約案例，然而整體違約事件年內規模仍低於去年同期，顯示系統性壓力相對可控；截至9月底，非投等債與槓桿貸款的違約率僅0.49%及1.53%，整體違約風險仍處於低位
  
   

   

• 非投等債市展望
  
  短期非投等債走勢受降息預期、經濟數據與資金面影響，而目前經濟韌性強、利率路徑劇烈逆轉可能性低，且單一違約事件並未擴散為系統性風險，加上資金持續流入，預期非投等債市場可望持穩。

   

• 基金配置(至8月底)
  
  債種：非投等債62.3%，投等債24.5%，ABS 9.9%
  產業：金融27.8%，工業13.5%，通訊服務12.8%，能源8.8%，醫療保健8.2%
   

   

• 未來操作策略
  
  基金操作上，透過複合債投資策略分散風險以降低短期波動，維持中性配置存續期間以及以息收為主的券種配置。標的分化加深下，在評級相對較高的BB/B等級即能找到投資機會，同時低配景氣循環產業，透過主動選債控制風險與創造報酬。
   

• 投資優勢
   

1. 策略升級：複合債配置策略，以非投資等級債為主，並可配置投資等級債、ABS與新興市場債，尋求更佳報酬與收益機會。
2. 彈性升級：判斷現行景氣週期，動態調整「非投資等級債：投資等級債」配置比例，適合長期投資。
3. 標的升級：ABS資產抵押債，信評較佳，可顧收益降波動。
    

• 群益時機對策非投資等級債券基金(本基金之配息來源可能為本金)
  
  警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。