【金融債】降息對債市有撐，金融債表現優異

9月預防性降息，控管就業降溫風險：

Fed於9月如期採取預防性降息，以緩解美國就業市場出現疲軟跡象的下行風險。根據最新點陣圖顯示，本次降息循環預期將維持緩步調整的步伐，且年內仍具2碼降息空間，後續Fed將依據經濟數據強弱調整政策方向。

美國政府暫時停擺，對債市影響應有限：

由於兩黨在撥款法案上意見分歧，美國聯邦政府暫時進入停擺。然而回顧歷史經驗，政府關門對金融市場的衝擊普遍有限，且7月初通過的大而美法案已調升舉債上限，使債務償付與利息支付應無虞，對債市影響相對輕微。

全球債市回顧：

9月份債市表現穩健，受惠於降息循環重啟帶動，美債殖利率回落。歷史經驗顯示，降息週期啟動後，債市往往能維持穩定正報酬。由於目前降息預期已大致反映於市場價格，預期未來數月美債殖利率將呈現短線震盪，後續走勢仍須觀察經濟數據變化。

殖利率水準仍高，金融次順位債具韌性：

儘管景氣放緩可能導致金融次順位債利差擴大、壓抑報酬，但在整體殖利率仍處於歷史相對高檔下，投資人需求有望維持強勁。同時，市場對金融監管放寬的預期亦為金融業帶來正面助力，有利於金融債表現持續。

基金操作策略：

本月投資組合適度回補中長天期部位以提升存續期間，增加利率下行所帶來的資本利得潛力。操作上則持續聚焦高票面利率收益策略，維持整體持債比重在90%～95%。