【全民成長/優質】美國實體經濟動能穩定，衰退機率低

美國實體經濟動能穩定，衰退機率低

【經理人評論】「群益全民成長樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)」、「群益全民優質樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)」10月經理人評論

 

• 市場回顧 
   

  中美貿易衝突再起，引發全球股市震盪：
  中國宣布擴大稀土與科技出口管制，美國則額外徵收100%關稅並限制關鍵軟體出口，全球主要股市經濟動能分歧；除日本以外，主要地區過去一個月經濟驚奇指數普遍下行。全球PMI整體回落。9月全球製造業PMI降至50.8。美國與歐元區製造業PMI均由三年高點拉回，其中歐元區已重回收縮區間；全球服務業PMI也小幅降至52.8。相較之下美國數據仍維持穩健，雖調查數據受到政府關門影響降至近期最低，但實體數據仍持續優於市場預期。
  
  勞動市場趨於疲軟，目前美國大致呈現低雇員、低裁員狀況：
  美國勞動需求與企業招聘意願有所降溫。8月JOLTs職缺數略高於預期、自願離職率降至1.9%，反映出員工自願離職找新工作的信心降低。Fed主席鮑爾演說發表後，市場對10月降息機率的預期攀升至95%以上。鮑爾表示聯準會可能在未來數月內結束縮表，顯示量化緊縮週期接近尾聲，同時指出就業市場持續疲軟。9月CPI數據將延後至10/24公布，如沒有意外上行，則有望持續推升降息預期。
   

• 市場展望
  
  多數區域經濟增長預估上修，Barclays最新預估全球GDP成長相比6月幾乎全面上調。2025年全球GDP成長率調升至3.1%，展望2026年，雖全球經濟成長率預期放緩至2.8%，然而美國受大而美法案等擴張性政策支持、歐元區受德國國防與投資計畫推進，經濟增長預期有望小幅加快或上修。企業獲利方面，美股第三季財報優於預期的機會高，儘管市場預期S&P500企業第三季EPS增長將放緩至6%，然而美股7巨頭財報仍有潛在的正面驚喜，且優於預期的門檻較低；然而因匯率效應減弱、關稅成本上升，第三季企業獲利增速應低於第二季。財報結果可能呈現產業分歧，科技、金融產業有望維持較高獲利增長。另聯準會降息有利新興市場資產表現，目前部份新興股市評價較低，且傳統上第四季通常為季節性表現最佳的時期。
   

• 群益全民成長樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)，經理人操作想法：
  
  除就業市場疲軟外，美國實體經濟動能穩定，衰退機率低。儘管美中貿易衝突再起引發股市修正，但聯準會可望進一步降息並停止縮表，加上企業獲利持續強勁，有望支撐股市第四季傳統季節性的良好走勢。
  
  股票策略/ 減碼美股、增加新興市場股票比重，維持較高的股票配置，約78.1%
  
  債券策略/ 增加新興債與可轉債比重，持續配置多元券種，約18.1%
   

• 群益全民優質樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)」，經理人操作想法：
  
  股票策略/ 減碼美股、增加新興市場股票比重，維持較高的股票配置，約 57.9%
  
  債券策略/ 增加新興債與可轉債比重，持續配置多元券種，約 38.5%
   

• 了解更多：
  
  群益全民成長樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)
  群益全民優質樂退組合基金(本基金有相當比重投資於持有非投資等級高風險債券之基金且配息來源可能為本金)
   
• 投資優勢：
   

1. 風險與報酬兼顧，追求穩中求勝：以風險管控與報酬優化作為投資雙核心，適合退休理財長期投資。
2. 股債平衡布局，降低投組波動：投資標的遍佈全球與新興股債市，避險投資過度集中，達到風險分散效果。
3. 質量化並重，即時監控風險：藉由獨家研發的「風險情緒指標」監控市場情緒，適時調節投組部位。

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 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。