中美雙方衝突仍有望舒緩，提供利好的環境

【經理人評論】群益華夏盛世基金經理人10月評論

 

• 經濟局勢：
  
  (1). 國際：中國加強稀土與關鍵技術的出口管制，美方亦有新一輪關稅措施，美中就關稅與多項經貿議題將持續談判；美國再度進入降息周期，歷次「預防式降息」階段，股市多數表現不差，有利估值較敏感的科技／成長股。
  
  (2). 中國：9月製造業PMI 49.8，較上月回升0.4，但仍在榮枯線下，分項顯示生產較強、內需仍弱；8月CPI年減0.4%、PPI年減2.9%(近3年呈現負增長)，通縮壓力仍未解除；十一長假國內航班高於2019 年，但重點零售與餐飲企業前四日僅年增3.3%，低於預期，顯示可選消費復甦仍偏溫。

   

• 投資機會
  
  中國股市：
  
  重啟降息循環，美元有望偏弱，經驗顯示當美元走弱，對A、港股整體風險偏好有利；兩融成交占比升至11.39%，場外資金顯示淨流入，同時定存轉活存加速，為推升股市提供活水；真正的再通脹仍有賴結構性改革，關注四中全會的政策利多訊號。
  
  行業：
  
  (1). 在宏觀緩步築底、政策托底的框架下，優先佈局盈利能見度高、受益產能出清或政策導向的板塊，同時把握AI相關供應鏈的趨勢性投資機會。
  
  (2). AI與數據中心需求帶動高速光模組、伺服器用PCB、先進封裝與上游材料供應鏈同步受益；新能源車Q3盈利年增顯著、季增亦轉強，反映成本下行與高端車型滲透，看好中游材料及相關設備股；稀土出口管制有利議價能力，看好本土供應鏈的投資機會；服務消費優於可選零售，看好現金流穩健／具品牌與提價力的子行業。

   

• 9月底基金配置：
  
  🇨🇳A股58.2%、🇭🇰港股32.1%、🇹🇼台股6.9%；前五大產業為資訊技術24.2%、金融18.0%、可選消費14.8%、工業10.1%、通訊服務7.4%

   

• 10月預計調整
  
  區域配置：伺機加碼A股
  
  產業配置：伺機加碼科技、工業類股

   

• 未來操作策略
  
  短期股市累積一定漲幅，波動可能加劇。惟中國居民資產配置持續往股票移動，以及外資看好及回流中國股市，都是市場後續持續上漲的機會。中國總經表現其韌性的一面，經濟成長優於預期，加上中美雙方衝突仍有望舒緩，提供利好的環境。加上海外及中國貨幣保持寬鬆，有利資金流入中國股市。基金主要持有權值，看好AI供應鏈及成長型行業類股的後續表現。
   

警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。
延伸閱讀：群益華夏盛世基金