【金融債】息收優勢支撐，金融次順位債表現持穩

政府關門拖累數據發布，總經影響尚且有限：

美國聯邦政府停擺狀態延續，市場預估事件本身對經濟影響有限，聯邦員工被迫休假僅對美國第四季GDP有小幅衝擊；然多項關鍵數據延後發布，對Fed官員決策判斷已造成干擾。

聯準會官員轉趨保守，12月降息不確定性增：

儘管10月FOMC會議中Fed如期降息1碼，由於缺乏關鍵數據，官員對12月會議態度多保持謹慎。主席鮑威爾會後談話語帶保留，稱進一步降息絕非板上釘釘，需視更多實際數據以進行決策。

全球債市回顧：

10月份債券殖利率走勢震盪。上半旬受到美中貿易衝突再起，避險需求增溫一度壓低市場殖利率；然隨兩國展開談判並達成協議，加上鮑威爾發言淡化12月會議降息可能性，殖利率反彈至4%以上水準。

息收優勢支撐，金融次順位債表現持穩：

儘管利率震盪對整體債券價格造成一定影響，但金融次順位債具有息收較高特性，在價格波動時能有效抵禦資本利損。回顧10月債市表現，金融次順位債單月漲幅領先其他投等債種，展現息收優勢對整體表現的支撐力。

基金操作策略：

儘管12月Fed降息未定，長線來看利率緩降趨勢未變，投資組合將伺機調整結構，提高票面利率和當期收益率，同時增加存續期間，以增添利率下行所帶來的資本利得潛力，整體持債比重維持在90%～95%。