【印美戰略/印度中小】國際局勢衝擊 盤勢靜待壓力減輕反彈契機

國際局勢衝擊 盤勢靜待壓力減輕反彈契機

【經理人評論】群益印美戰略多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)/印度中小基金3月經理人評論
 

• 印度股市回顧與看法：
  
  近一個月受到美伊戰爭與油價飆升的系統性風險衝擊，印度股市回檔下挫，且各類股均呈現走低態勢，短期間恐慌情緒急升料將令大盤震盪加劇，後市觀察重點如下：
  
  ✔️荷姆茲海峽的通行狀況：由於全球約1/5的原油與液化天然氣 (LNG) 運輸必須經過荷姆茲海峽，可謂是全球能源大動脈，長期封鎖勢必引發停滯性通膨風險，因此美軍護航與否以及戰事延續時間將決定印度股市會否擺脫盤弱格局，短期間不確定性仍存。
  
  ✔️印度船隻有望通過荷姆茲海峽：根據統計，印度原油、液化天然氣、液化石油氣進口自中東的比例高達46%至90%，能源依賴度高，因此荷姆茲海峽的封鎖對印度經濟的衝擊較大，所幸該國外交部長向英國《金融時報》表示，與伊朗的直接對話已取得一定成果，有兩艘由印度航運公司Shipping Corp. of India營運、載運液化石油氣的船舶已獲准通過海峽，其餘約22艘船舶正等待通行確認，同時伊朗開始引導特定船隻偏離標準航道，排除與美國及其盟友有關聯的船隻，若情勢順利發展，印度反而會是負面影響較快減輕的國家之一，大盤也有率先反彈的契機。
  
  ✔️ 現階段印度能源政策：目前印度國內原油庫存約30天尚能支撐，但與民生相關的天然氣與液化石油氣庫存天數較少，因此政府干預的急迫性高，不至於引發經濟危機。為因應此特殊狀況，印度政府發佈天然氣供應監管新規，其中家用民生、肥料與工業用途優先分配，煉油廠、石化廠與燃氣發電廠排序在後或暫停供給，短期間雖直接影響到能源相關產業，但政府已尋找替代來源，若能撐過短期供給中斷，等新貨源到來就可順利渡過。此外，也將削減燃油貨物稅，增加肥料及瓦斯補貼、能源國企補貼等，預期通膨不致失控。
  
  整體而言，雖然美伊戰爭的不確定性仍存，印度股市盤整機率高，不過印度與伊朗的關係並未惡化，且政府也已快速因應，預料最壞狀況應已過去。
   
• 群益印美戰略多重資產基金操作策略：
  
  債券方面，由於美國景氣仍穩健且信用利差維持低位，因此以非投等債為主，比重約44%，固定收取相對較高的債息。股票方面，因看好資金持續擴散至其他市場，因此採多元配置，佈局美、日、歐股，印度股市配置比重降至約40%，惟歐洲受天然氣價格上漲的影響較大，因此減碼歐股，轉而增持美股。
   
• 群益印度中小基金操作策略：
  
  現階段保留較多現金部位，佈局電力等長線結構性題材，此外，看好工業電力、醫藥類股，減碼對中東曝險較高的族群，以及原物料成本高漲的相關個股，如空調、輪胎、汽車等。

 

• 延伸閱讀：
  群益印美戰略多重資產基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)
  群益印度中小基金