三大紅利加持，日股基本面仍有撐

【經理人評論】群益東方盛世基金經理人4月評論

 

• 市場回顧：

  
  美伊衝突推升能源價格，日圓遭拋售進一步加劇貶值壓力，拖累3月日股走勢。然而日本石油儲備天數仍逾250天，在衝突未進一步延長之下，對整體經濟衝擊仍屬可控；同時日本政府透過油價補貼機制以抑制通膨，惟此舉也引發市場對財政赤字擴大的疑慮。

   

• 三大紅利加持，日股基本面仍有撐
  
  1. 經濟正向循環紅利：日本「春鬥」薪資談判登場，依照目前工會訴求，薪資增幅有望維持5~6%，搭配通膨壓力趨緩，實質薪資成長可望延續，進一步帶動民生消費、企業營收，推動日本經濟在正向循環軌道上前行。
  
  2. 由匯兌優勢轉向定價能力：企業獲利逐步擺脫對弱勢日圓的依賴，在企業具備成本轉嫁能力及高階技術供不應求之下，即便未來日本央行維持升息方向、日圓趨於升值，企業獲利上修趨勢仍能保持。
  
  3. 內外資共振，籌碼面動能足：外資雖在2月份呈現買超，整體日股仍處於低配狀態、具回補空間；此外，NISA制度也帶動民間資金「由儲蓄轉向投資」，加上公司治理改革加速企業股票回購，資金動能有望持續挹注市場。

   

• 經理人最新看法
  
  儘管短期受戰事擾動，日股中長期基本面仍未動搖。政策方面，高市內閣提出的17項戰略產業方向逐漸明朗，以半導體和實體AI為核心的產業預期將優先受惠；外加美日投資協議持續推進，在能源、國防領域亦形成支撐，增添後市動能。
   

• 基金操作策略
  
  順應政策方向與景氣趨勢，佈局重點聚焦於經濟正向循環題材、AI供應鏈及戰略產業；產業配置方面，基於近期資金看好、缺貨漲價及國防支出上升題材，加碼金融、科技、工業，以全方位捕捉日本成長機會。
   

• 警語：投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。詳細資訊請參考群益投信官網。

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