群益投信提醒您【00937B群益 ESG投等債 20+】於113 年4月17日所進行之初級市場配售,可配售組數已用罄,謝謝投資人的支持。
**群益投信提醒您【00937B群益 ESG投等債 20+】因投資人參與熱烈,本公司了解投資人積極參與市場的需求,但請投資人密切注意次級市場買盤過於踴躍而出現溢價過大產生價格波動風險,務必審慎評估價格之合理性,且須審慎評估本基金新增可銷售額度後,溢價急速收斂的風險,避免蒙受損失。有買進計畫的投資人,須留意買貴風險;目前持有的投資人,須留意未來價格漲跌幅與標的指數出現大幅落差的風險;套利交易投資人,須留意溢價波動的風險。

【優高收】利率+ 經濟 風險消褪 優高收表現搶眼

【經理人評論】群益全球優先順位高收益債券基金

 

  • 市場趨勢分析
     

    非投資等級債自7月初創近兩年波段低位後,隨即反彈上揚近7%,主要由於:1)6月聯準會(Fed)一舉升息三碼,升息幅度為1994年以來最高,積極壓抑物價的決心一覽無遺,進而令美國通膨預期迅速下滑。2)Fed加速緊縮之舉料將使得景氣降溫、需求退燒,也因此包括原油、金屬、農產品等商品價格自高點回落,連隨帶動美債殖利率向上。3)美國製造業、勞動市場依舊處於成長態勢,基本面相對穩健。在利率與經濟風險雙雙消褪之下,優先順位非投資等級債成谷底翻揚之勢,表現搶眼。

    經濟基本面上,儘管美國GDP連二季負成長,不過並未構成衰退的情形,理由是並未出現大規模裁員、企業倒閉或家庭財務緊絀等窘境,負成長的主因在於庫存投資減緩以及貿易逆差擴大的影響,並非消費急速收縮導致,且3月起利率大幅彈升的政策因素也是肇因之一,因此對金融市場的負面衝擊預期不會持續太久;其次,國際貨幣基金(IMF)於7月底的最新展望中雖然下調美國與全球今年的GDP成長率預估值,不過仍維持正成長態勢,印證了景氣降溫而非衰退的觀點。而從勞動市場觀察,美國7月非農就業新增52.8萬人,遠高於市場預期,失業率亦降至3.5%的疫情前水平,顯示就業市場動能穩健,至於同期間製造業ISM 52.8也在50之上,供應商交貨與價格分項指數皆下滑,分別意味著供應鏈瓶頸與價格壓力正在緩解,支撐美國經濟並未陷入衰退的看法。與此同時,S&P 500指數成份企業已有九成以上公佈第二季財報,獲利優於預期的比重從前兩週的63.6%上升至70%以上,意味著企業營運在通膨高漲環境下仍具韌性。

    通膨方面,美國7月CPI年率從前月9.1%的高峰降至8.5%,核心CPI年率也回落至5.9%,加上美元匯價創20年高位將緩和物價壓力,商品價格也已大幅回檔修正,衡量貨運運輸成本的波羅的海指數同樣走低,隱含供應鏈問題陸續恢復、商品價格壓力舒緩、庫存持續攀高等,由此預期通膨可望逐季下滑,令Fed在第四季的政策步伐有放緩的空間,唯一需要觀察的是美國勞動市場依舊供不應求,或將使物價維持在相對高位一段時間,也將成為Fed貨幣政策的變數之一。至於歐洲央行(ECB)則於7月大舉升息2碼結束負利率時代,藉以應對輸入性通膨,雖然借貸成本上升令經濟成長受制,不過也同時推出新的反金融分裂工具TPI(Transmission Protection Instrument),確保貨幣政策立場在所有歐元區國家順利傳遞,在危急時能不受事前限制購買成員國公債,在加速緊縮之際也極力避免經濟陷入深層衰退,綜上所述,優先順位非投資等級債後續仍有續漲空間可期。

    展望後市,由於境內外美元利差已連續六週走低,顯示美元流動性維持平穩,未因Fed今年積極升息而有不足疑慮,且通膨壓力可望趨緩也使得Fed緩升息的預期升溫,其餘如歐美非投資等級企業槓桿率改善、利息保障倍數上升與現金水位滿檔等,一方面降低信用風險發生的機率(亦即違約率仍低),另一方面也支持信用利差再度收斂,而根據EPFR統計,資金也開始回流非投資等級債券基金,在利率面、基本面與資金面利多拉抬下,預期優先順位非投資等級債將重返長多趨勢。

     

  • 基金操作策略

    持債比重約91.7%,加權平均信評持平於B+,預計較能提供更高的投資價值。持債部位整體加權平均存續期間3.6年,低於指數的3.7年,預期將能有效控制利率上升風險與兼顧收益分配。

    區域方面,美元債佔71.7%、歐元債佔17.4%、英鎊債佔2.6%,主要配置產業為非核心消費族群,其餘如通訊、醫療保健、工業、原物料與金融族群比重大致在7%至14%間,合計約79.3%。看好資本財、交通運輸及非循環性消費等產業,尋求所選債券在信用利差方面能有持續縮窄的潛在空間,同時也將適度增加存續期間,獲取更高的收益率。匯率避險操作上,美元強勢週期並未改變,因此台幣級別的美元曝險部位維持在60%左右,至於人民幣級別基金仍維持高度避險。
     
  • 投資優勢
     
  1. 產業配置更多元:全球優先順位高收益債產業分佈與一般高收益債互補,油價波動不心慌,令高收益債的產業配置更加豐富而多元。
  2. 更能抵禦利率大幅變動的不確定性:存續期間更短、年化波動度更低,較能抵禦利率大幅變動的風險。
  3. 投資效率再升息:全球優先順位高收益債因具擔保品且償債順序居前,同樣有高利息當緩衝等多重優勢,也因此經風險調整後的年化報酬率甚至比一般高收益債還高。
返回列表頁

加入群益投信 LINE 官方帳號,獲得第一手市場資訊、優惠、最新理財講座資訊!

群益投信獨立經營管理 一百零八金管投信新字第零壹玖號

©2020 by Capital Investment Trust Corporation. All Rights reserved.

本資訊僅供參考,基金每日每受益權單位之實際淨值,以經理公司次一營業日公告為準。 本單元資料僅供參考並非投資依據,請勿視為買賣基金或其他任何投資之建議。經理公司所作任何投資意見與市場分析資料,係依據資料製作當時情況進行分析判斷,經理公司已力求資訊之正確與完整,惟文中之數據、預測或意見恐有疏漏或錯誤之處,或因市場環境變化而變更,投資標的價格與收益亦將隨時變動,恕不保證其完整性。基金經金管會核准或同意生效,惟不表示絕無風險。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書或簡式公開說明書。基金並無受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障,基金投資可能發生部分或全部本金之損失,投資人須自負盈虧。基金配息組成項目,可於經理公司網站查詢。基金掛牌日前(不含當日),經理公司不接受基金受益權單位數之買回。基金可能投資於美國144A債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中,投資人可向經理公司及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站經理公司網站中查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效,基金投資風險請詳閱基金公開說明書。若基金有配息,基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。內容涉及新興市場部分,因其波動性與風險程度可能較高,且其政治經濟情勢穩定度可能使資產價值受不同程度之影響,此外匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產價值變動。投資人因不同時間進場,將有不同之投資績效,過去之績效亦不代表未來績效之保證。相關資產配置比重,係依目前市況而定,基金之實際配置,經理公司將依實際市場狀況進行調整。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損,本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。部分可配息基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,可配息基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率;基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人於獲配息時,宜一併注意基金淨值之變動,經理公司備有近12個月內由本金支付配息之相關資料於經理公司官網供查詢。基金如為被動式管理基金,投資績效表現將視所追蹤標的指數的走勢而定,當標的指數的成分股價格波動劇烈或下跌時,基金之淨資產價值將有大幅波動的風險。基金如直接投資大陸地區當地證券市場,將利用經理公司申請獲准之合格境外機構投資者(QFII)額度進行投資,且需遵守相關政策限制並承擔政策變動風險,大陸地區之外匯管制及資金調度限制亦可能影響基金之流動性,產生流動性風險。此外,合格境外機構投資者(QFII)額度之運用,需先將基金之持有貨幣兌換為美元,匯入大陸地區後再兌換為人民幣,方可投資當地人民幣計價之投資商品,故基金亦有外匯管制及匯率變動之風險。基金基於經理公司所申請獲准的合格境外機構投資者(QFII)額度及大陸地區相關法令規定之特定因素,保留婉拒、暫停受理申請申購或買回申請之權利。